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二季度展望:A股4月开门红 调仓迎接向上突破

文 / 鹤轩 2021-04-01 17:11:33 来源:亚汇网

  3月及一季度行情已经收官,市场的震荡调整、“筑底修复”似乎也要画上句号。目前关键指数点位处于去年成交密集区,在基本面、资金面和情绪面三重刺激下,4月市场指数有望在横盘后迎来逐级上行。基本面超预期、景气度进一步提升的相关行业存在“丰富的投资机会”。四月是二季度首月,而二季度最重要的任务就是收复一季度的失地,所以开门红也算是打下了一个良好的基础。

  最坏时期已过  寻找结构性机会

  2021年一季度收官,A股呈现冲高后回调的走势。在3月的最后一个交易日,三大股指悉数收跌,而从整个一季度表现来看,沪指跌0.9%,深成指跌4.78%,创业板指跌7%。

  2月18日是一季度A股走势的分界点,三大股指均在当天触及一季度最高点,此后震荡下行,3月市场出现明显回调,交投情绪低迷,尤其是创业板指当月整体下跌幅度达5.34%。

  去年以来两市日成交金额

  市场的悲观预期顶点已经出现,并且市场底部已确认,4月开始投资者情绪和行为将趋于平静。但市场形成新一轮持续上涨需要时间,基本面将替代流动性成为破局因素。而随着国内经济延续稳步复苏,上市公司一季报延续高景气,国内基本面“正面”因素将在4月起不断累积。

  美联储3月议息会议调高经济预期,海外通胀预期走强,部分新兴市场被迫加息。但3月中旬以来,中国国债利率连续小幅下行,整体非常健康,对股市整体估值的压制已经大幅缓解。

  当前牛市格局的几大“基础”:其一,基于过往大宗商品牛市时长假设,目前商品涨价位于第二阶段,结合历史,A股尚未进入熊市拐点。其二,在A股慢牛假设下,经济周期上行阶段,A股牛市未尽。再者,盈利改善趋势将支撑股市资金循环正反馈,A股向上突破动力仍在。

  2000年以来10年期美债收益率情况

  在政策收紧预期蔓延背景下,美债收益率向上速率趋缓,市场可能已经在逐步消化政策收紧预期带来的风险冲击。市场关注的无风险利率之锚-美长债利率虽仍有上行空间但幅度或放缓,对估值的影响逐渐弱化,对A股的传导或将有限。

  放眼二季度,“最优策略”在于:适当降低预期,更加注重资产选优,在平衡市场中寻找新的结构性机会。

  接下来,市场将迎来一段宏观层面的安全窗口期。年初以来最大的担心是通胀和利率上行,这种担心如果继续发酵,可能等待央行货币政策的实质性调整,后续观察这一风险的重要时间是4月份的重要会议。在此之前,市场对利率和货币紧缩的担心可能会暂缓,坚信经济改善的力度和时间均会超预期。短期来看,由于基数效应,年初的各类宏观和盈利数据可能会有非常大的同比增长,很多数据没法完全通过剔除基数来观察,所以投资者对经济未来趋势的判断可能会有一段时间的紊乱。商品涨价只完成了一半,周期股的行情依然没有结束,但是节奏上周期股进入投资的第二个阶段,波动可能会加大,需要重点寻找个股层面的预期差。

  资本市场投资机会的重要策略是“降低预期,资产选优”。其指出,风险资产中,大宗商品已反映需求改善,快速上行阶段或已结束,股票需更多把握结构性机会。“平衡孕育新结构”,市场经历抱团风险释放后,在监管主动防范输入性风险的前提下,市场的下行风险或已经有限,市场未来将回归到震荡市的特征。资本市场投资机会的重要策略是“降低预期,资产选优”。其指出,风险资产中,大宗商品已反映需求改善,快速上行阶段或已结束,股票需更多把握结构性机会。渤海证券在其二季度投资策略报告中表示,“平衡孕育新结构”,市场经历抱团风险释放后,在监管主动防范输入性风险的前提下,市场的下行风险或已经有限,市场未来将回归到震荡市的特征。

  围绕业绩主线调仓布局

  目前处于2020年年报披露和今年一季报披露阶段,结构性行情仍反复存在。尽管大盘仍处于振荡蓄势格局,但部分业绩稳定尤其成长性突出、估值低、派息收益率高的品种,具防御性,如近期逆市走强的公用事业股,或受到市场反复挖掘。和谐人居,注重环保,推动生态化发展,建设美丽幸福中国成为共识,而做好公用事业尤其环境保护,是提升人民幸福生活指数的重要方面。结合“碳达峰、碳中和”的实现路径来看,大力发展清洁能源,推进电力系统转型,核、光、风、水发电、储能投资可能持续加码;推进重点行业节能减排改造,节能环保产业可能迎来确定性增长机会。

  统计数据显示,截至3月31日,正式披露2020年报的上市公司已逾千家,披露一季报预告的上市公司家数超过200家。基本面是超额收益的主要催化剂。4月份正值业绩披露期,市场超额收益的来源主要看基本面催化,α逻辑占主导,建议关注上市公司一季报业绩增速和边际改善的情况。行业方向主要还是疫情后经济复苏和碳达峰、碳中和的逻辑,例如经济活力增加利好的流通环节、价格上行利好的工业品、需求增加利好的光伏、锂电设备等。此外,建议可适当关注近期估值已明显回调后的优质核心资产,例如白酒、医药等。

  主要聚焦四条新主线:一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块如半导体设备和军工等;二是疫情受损板块,如旅游酒店和航空等;三是受益于海外需求复苏的品种如汽车零部件和家电等;四是一季报预期延续高景气的品种,如有色和化工。

  综合来看,应遵循业绩主线进行调仓布局。

  短期可关注“超跌+业绩”支撑的品种的超跌反弹机会,而牛市后期整体可关注几个方向:1、金融股,其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善,资产质量提升,再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险,所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金;2、部分周期股,比如有色等。因为经济复苏还未结束,所以周期股仍有相对收益的机会,但此时不宜重仓参与,跟多关注有色等同事具有催化题材的提振;3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束,估值不会一直到底,而且消费股性价比相对较高,资金承载能力较强,也是基金被动配置的最佳选择之一。

  按之前分析,沪指去年7月中旬以来形成大箱体运行格局,箱体下边为3200点上下,箱体上边为3600点上下,未来略长时间或仍在该大箱体内波动,而大箱体中轴区为3320-3460点。沪指近周在中轴区上轨线反复受压,该上轨至60日均线3500点一带或存在消化压力。

  市场逐步进入年报及一季报预告披露的高峰时段,大盘估计4月仍存在走稳反弹机会,市场机会或体现为年报和一季报题材上,业绩成长性或成为驱动行情的重要因素。投资者如果没有踩准节奏,很可能“赚了指数不赚钱”。

  二季度技术面分析

  ①在2021年,从季度级上看,指数的波动空间,与年级上基本一样。当2季度,10季线金叉21季线后,其金叉点3060点一线的支撑力量会转强。因此,在2021年里,若没有特别重大的突发事件影响,指数不会下破3060点一线。而在2季度时,10季线将会上移到3130点附近。也就是说,在指数正常的波动、震荡时,10季线(3130点附近)就可以支撑住这种合理波动。而且,还不会影响季度级别上的指数强势状态保持。

  而若是指数更强一些的话,5季线(2季度时,会上移到3320点附近)就会支撑住指数的回落动作。

  ②需要特别注意的是,在季度级上,2021年里,系统已经理顺为攻击多头状态。这说明,2021年是具备向上形成持续攻击的技术条件的。区别,只会是怎么上攻?以及上攻的节奏会是什么样?

  2021年,在季线上,510通道将有很大机会,形成“轨道线”。“轨道线”在季度级上形成,若指数是贴着510通道“轨道线”上行攻击的话,通常可以延续5个季度以上的时间(即短则有1年多,长则或许会持续几年)。这一现象值得引起重视。因为,在市场忐忑不安、心神不宁中,也许,不知不觉间,我们的市场已经踏上了新的征程。

  ③在季度级上,MACD指标已是多头状态,一年只会有4根K线(季度级)。再加上季度级的510通道“轨道线”形成。所以2021年,在季度级的技术环境上,是有利于指数形成持续性攻击延续的,更多只是上攻与横盘(震荡)之间的切换。

 2021年二季度亚汇网操作策略

  1.2021年,随着市场各级别上的技术系统梳理为攻击状态,市场中的一些热点持续性将开始变长,要因势而循、因势而变,更多采取稳定持守+循环交易(波段降本)的的博弈策略。才能够在2021年里获得可观的利润。

  简单讲:2020年,“调”为主;2021年,“守”为主。

  2.有些事情依然变化后,就很难再回到过去。所以,即使是“稳定持守”的博弈策略,也已经不同于过去的那种“死拿不动”了。

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