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原油配额不多成品油市场将供过于求,四季度炼油毛利将继续走低

文 / 林雪 2021-08-05 21:31:08 来源:亚汇网

  这两天,炼油行业最关心的不是查税、不是企业破产,而是原油进口配额什么时候下达。毕竟,尽管当前炼油毛利环比二季度下降3–5美金/桶,但炼油行业的毛利还是很高,提高开工率、企业利润还是不错的。不过,也是由于这些原因,相应地,原油配额消化也较多。
  一、原油配额
  2020年,原油非国营贸易进口配额为20200万吨;2021年,24300万吨。2021年,同比2020年,增加4100万吨,增加的原因是考虑到了几个新投产的炼油企业。按照2021年下达的第二批原油进口配额计算,多数企业的原油配额的使用量,已经达到核准使用量的85%左右。其中,几个大型非国营炼油厂,配额已经使用85%;几个中型炼油厂,配额已经使用完毕。
  截止2021年7月份,商务部累计下发原油配额15783万吨,预计剩余原油配额8517万吨。按照40家企业简单计算,每个企业可以拿到200万吨左右的原油配额。如按照9–12月份计算,每个月可以进口原油量约为2130万吨。
  按照2020年的经验,商务部会足额发放原油进口配额。
  二、配额影响
  几个大型炼油商,剩余配额200–300万吨不等。按照一个2000万吨/年的企业,月度加工量170万吨计算,仅能加工2个月左右,就算考虑库存因素,顶多能满负荷生产3个月。剩下的问题,企业一般应对的方法:
  1、降低开工率。按照当前地方炼油商的开工率来看,较7月初,下降10%左右,降至62%左右;主营炼油商,维持76–78%不等。初步来看,多数炼油商,是降低开工率。
  2、降低原油库存。一般而言,降低原油库存都是亏本的;如果原油价格下行,降低原油库存会减少企业利润,不到万不得已,一般企业不会在原油下行阶段降低原油库存。
  3、加工燃料油或者蜡油。这块可能是常规的操作,而且,部分企业是有加工燃料油的经验的。
  不管怎么样,都将影响国内的成品油市场。
  三、成品油
  根据市场的信息,国家可能9月份公布第三批原油进口配额。“大地”认为,本次的配额,还是会足额发放。主要理由有三个:
  一是四季度经济下滑风险,需要通过做大原油加工量、做大出口,刺激经济;二是基于税收的考虑;
  三是炼油商为了2022年的配额,也会督促国家足额发放原油进口配额。
  各非国营炼油商继续提高企业加工量,不可避免地将冲击成品油市场。其中,按照原油加工量8000万吨考虑,对应的成品油量至少增加4000万吨。一个月相当于增加1000万吨。在当前,各社会库存高企的情况下,相当于供应增加,直接打压成品油的社会价格。可以预计,四季度的炼油毛利,将进一步收窄。
  四、小结
  “大地”认为,原油配额足额发放后,各非国营炼油商,将加大开工率,成品油市场将供过于求,四季度炼油毛利将继续走低。

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