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2021年度黄金市场走势回顾&2022年度黄金价格展望

文 / 楠楠 2021-12-20 13:59:03 来源:亚汇网

  在2020年录得可观涨幅后,2021年第一季度金价处于盘整阶段。在3月跌破1,700美元后,金价逆转走势,突破1,900美元,但难以保持看涨势头。在2021年剩下的时间里,黄金价格在1700美元和1900美元之间波动。
 2021年黄金走势回顾

  2021年初,疫苗接种工作以及前所未有的货币和财政支持措施重新燃起了人们对经济强劲复苏的希望。通货再膨胀交易开始主导金融市场,而黄金等传统的避险资产难以找到需求,同时美国股市主要股指升至历史新高。与此同时,基准的10年期美国国债收益率从年初的0.9%攀升至1.7%以上,但美联储的宽松政策使得美元很难超越其竞争对手。

  一些意料之外的事态发展导致下半年市场动态发生变化。在夏季的几个月里,Delta型冠状病毒开始迅速传播,这提醒了投资者消费者活动和情绪的脆弱性。与此同时,在经济重新开放期间,对商品的强劲需求遇到了与疫情有关的供应中断,并在全球供应链中形成了重大瓶颈。随着生产者开始将不断上涨的投入价格转嫁给消费者,瓶颈对消费者的通胀影响变得显而易见。今年4月,美国居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.2%,创近10年来新高。11月,CPI同比上涨6.8%,创39年来新高。

  最初,美联储淡化了通胀担忧,辩称价格压力是暂时的,随着供应瓶颈在2022年初得到解决,它们将消失。然而,美联储没过多久就承认,高通胀的持续时间可能会超过预期。

  尽管黄金作为传统的通胀对冲工具吸引了需求,但美国国债收益率的上升限制了金价上行空间。在美联储决定从11月起每月减少150亿美元资产购买后,投资者开始消化政策收紧早于预期的价格,而美元则因收益率上升而获利。

  11月下旬,南非发现了一种高度变异的冠状病毒变体,引发了一股寻求安全的热潮,帮助贵金属对美元保持了弹性。

 黄金与10年期美国国债收益率相关

  市场驱动已经导致金价和10年期美国国债收益率向相反方向移动。今年年初,当通货再膨胀交易主导市场时,负相关关系相对较弱,但随着投资者将注意力转向通胀预期,负相关关系变得更强。在市场意识到美联储将开始缩减量化宽松,并考虑比预期更早加息之前的几个月,“暂时性通胀”的说法导致这种相关性在夏季变得不那么显著。

  取年初以来黄金与美国10年期国债收益率的日变化百分比,计算每个月的相关系数(r)。当r接近-1时,它表明反向相关性越来越强,而接近0的读数表明这两种资产实际上是相互独立的。
  全年r为-0.33。这种相关性在1月份非常弱,而在2月份则不存在。r从3月开始向-1移动,表明相关性开始增强,4月达到了年内最低水平-0.75。在第三季度初,这种相关性再次变得不那么显著,但在8月份小幅下降,最后一个季度上升至-0.5%以上。
  总体来看,新冠疫情的影响仍在继续,但是随着全球疫苗接种覆盖率的不断提高,其致命性与传染性都在下降,对经济影响逐步边际减弱。随着各国央行开始回归正常化的货币政策,紧缩预期使得黄金走势承压。

  2022年黄金价格展望

  预计到2022年,金价将继续与美国国债收益率呈负相关。很明显,这种相关性在某些时期变得非常显著。这种情况发生在10年期国债收益率设定近期顶部或底部后出现回调的时候。从这个意义上说,1.75%和1.2%是10年期国债收益率的重要区间。如果收益率上升到1.75%,但未能突破该水平,黄金有利用接下来的修正的趋势。另一方面,如果10年期国债收益率在跌向1.2%后转向另一个方向,黄金往往会面临强大的看跌压力。

  美联储的政策前景将是决定收益率走向的关键因素。目前,芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具(federal watch Tool)显示,市场预期美联储在2022年6月前维持政策利率不变的可能性只有20%,10年期收益率在1.5%左右波动。

  在12月的政策会议之后,美联储宣布,决定从1月中旬开始,将资产购买缩减速度加快一倍,至每月300亿美元。在这个阶段,量化宽松计划将在3月中旬结束。4月不会召开政策会议,决策者可以选择等到6月再采取行动,而市场已经预计到那时会加息。

  与此同时,美联储12月15日发布的最新《预测摘要》显示,政策制定者的预测中值显示,2022年将加息三次。在新闻发布会上,FOMC主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)采取了谨慎的语气,并指出,在缩减购债规模结束之前,加息是不合适的。尽管出现了鹰派的点阵图,但市场对3月份加息的预期仍维持在40%左右,10年期美国国债收益率也未能攀升至1.5%以上。

  如果美联储在2022年上半年保持观望状态,并在6月按照预期上调25个基点的利率,那么第二次上调利率的时机将成为市场的关键。市场可能开始预计,在2022年底之前,美联储还会再加息25个基点,推动收益率反弹。这将提振美元,并打压金价。在这种情况下,黄金买家可能会希望10年期国债收益率不会突破1.75%。

  总而言之,金价与10年期国债收益率的负相关关系很可能在2022年保持不变。随着收益率上升,黄金可能会走低,反之亦然。如果10年期国债1.2%的支撑位和1.75%的阻力位能够保持,金价的走势可能会出现逆转。随着金价跌破1.2%,它可能会升至1,900美元上方。另一方面,如果美联储明年更加强硬,并将收益率推高至1.75%以上,金价可能跌破1,700美元。

  除了美联储的政策展望外,风险认知也可能对收益率产生显著影响,并影响金价估值。一种高死亡率的新型冠状病毒变体可能在2022年引发人们持续向安全资产转移,这将增加对无风险美国国债的需求,在推高金价的同时拉低收益率。即使这种情况成为现实,美元的表现也可能优于其对风险敏感的竞争对手,并限制金价的下行。

 2022年黄金技术分析

  周线图上,相对强弱指数(RSI)在50附近横盘移动,突显黄金的犹豫不决。此外,20周、50周和100周sma均在1,800美元附近持平,12月初金价在这一水平交投。
  如果金价升至1900美元,同时10年期美国国债收益率从1.2%开始上升,这可能被视为卖出的机会。另一方面,如果10年期国债收益率在跌破1.75%后走低,买家可能会接近1,700美元。

  ·如果金价成功突破这个区间会发生什么?

  首先,金价需要在一周收于1,900美元以上或1,700美元以下才能确认突破。其次,理想情况下,每周的RSI应该分别接近60或40。最后,如果伴随着收益率的突破,投资者可能会相信股市将出现突破。

 ·假设满足这些条件,黄金的目标水平是什么?

  上行时,1950美元是第一个初始阻力位。2020年11月,黄金在一周内上涨了近4%,并迅速向这一水平上升,但在随后的三周内逆转,跌幅超过8%。如果金价克服了这一障碍,看涨者可能会瞄准2000美元(心理水平)和2050美元,这是始于2018年8月的长期上行趋势的终点。

  在下行路上,在1560美元(200周移动均线)之前,1600美元(长期上行趋势50%回撤位的斐波那契水平,心理水平)似乎已经形成了显著的支撑位。

  机构展望

  FXStreet高级分析师迪瓦尼·梅赫塔认为,2022年金价可能会维持在1700美元至1900美元之间。

  “我认为黄金逢高卖出是因为它作为‘通胀对冲工具’的地位很可能被全球紧缩热潮所压倒。这一趋势似乎将在2022年下半年在全球范围内加速。”因此,2022年不可能达到2075美元的历史高点。金价或多或少会维持在1700- 1900美元的区间,在1700美元的长期支撑之下会出现更深的下跌。”

  FXStreet高级分析师瓦莱里亚·贝德纳里克认为,金价将跌向1,700美元,此前金价未能守住1,800美元上方。

  贝德纳里克表示:“我确实认为,美元确实有更多可提供的条件,尤其是相对于黄金和其他金属,尽管我仍不认为油价会明显下跌。”“目前,黄金似乎提供了更好的可能性,正在跌至11月的低点1,758.81美元。如果突破该水平,在1800美元的位置一再失败后,可能会迅速滑向1700美元。”

  道明证券预计,明年第一季度黄金均价均为1875美元,第二季为1824美元,第三季为1800美元,第四季为1750美元。

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