宏观氛围不佳 棉花期价弱势寻底

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• 加息周期接近尾声 预计黄金存较强支撑

  一、贵金属行情及展望日内行情：在瑞士银行收购瑞士信贷以及美国第一共和银行收购硅谷银行大部分资产负债之后，市场对欧美银行业危机的担忧有所缓和，避险情绪的减退使得贵金属缺乏上涨动能；但欧美银行业危机暴露出的利率风险和流动性风险，必然会导致银行提高信贷条件并对经济施加下行压力，经济衰退预期又提振贵金属的避险需求；3月17日至今伦敦黄金高位震荡以及较高的金银比驱动投机资金涌入中线行情：在3月份欧美央行坚持加息以对抗通胀后，后期需观察欧美银行系统动荡对欧美经济状况和通货膨胀的滞后影响。如果欧美央行目前的流动性支持可以平息欧美银行系统动荡，经济增长前景和通货膨胀没有受到太大影响，预计市场降息预期逐步消退，则贵金属偏弱回落；但由于美联储加息周期接近尾声，预计伦敦黄金在1800-1850美元/盎司之间有较强支撑。如果经济数据显示美国经济增长前景显著恶化，通货膨胀压力加速缓解，那么美联储可能停止加息并开启降息周期，在这种情况下贵金属会在目前基础上突破上涨。三、主要宏观事件/数据1、美联储金融监管副主席对美国立法者表示，对于硅谷银行倒闭，该行高管、美联储监管人员和其他监管机构都难辞其咎，预计美联储和联邦存款保险公司都将在5月1日之前提交有关硅谷银行倒闭的报告。据消息称，白宫最快本周发布加强美国银行业监管的更多计划。据认为，美国银行业最近的动荡给美国主权信用状况带来的风险有限。2、欧洲央行执委称，欧元区

  机构看盘 小亚 今天15:01 30

• 供需双增 焦炭整体或震荡偏弱

  市场动态：3月30日日照、青岛港现贸易现汇出库：准一级焦2570，一级焦2670；工厂承兑平仓：二级2610，准一级2710，一级2810；一级干熄3170。逻辑：国内冶金焦市场弱稳为主。焦炭利润继续好转，产量开始有所增加。需求铁水高位增加对焦炭有支撑，但钢厂利润继续收缩，对焦炭按需补库为主。焦炭总库存本周小幅增加，总体偏低。焦炭供需双增，但钢厂鉴于利润偏低对焦炭仍有提降预期，整体偏弱为主。展望：偏空操作建议：观望

  机构看盘 小亚 今天14:33 26

• 铁矿石供应近强远弱预期加强 螺纹钢短期价格难深跌

  一、核心观点电炉减产，供给扩张减弱【盘面信息】螺纹钢期价震荡回升，四连阳。【信息整理】钢谷建材表需止跌，产量继续上升。多家电炉减产。【观点】本周天气好转，低价刚需成交转好，短期表需或小幅回升。供给端，电炉亏损导致减产。库存端，总库存位于中低水平，产量增速放缓，需求高位震荡，去库压力不大。短期价格难深跌。05卷螺差多头考虑止盈【盘面信息】热卷期价震荡回升，四连阳。【信息整理】钢谷热卷产量上升，表需小增。部分地区热卷缺货。【观点】热卷利润继续回升，部分铁水转向生产热卷，电炉减产，出口边际利润缩小，进一步做多卷螺差驱动减弱，05卷螺差多头考虑逢高止盈。震荡运行【盘面信息】铁矿价格震荡上升，05-09价格拉大。【信息整理】4月钢厂接单情况一般，炉料维持低库存运行。【观点】04-05价差环比收窄，05换月，港口现货仍偏紧平衡，大概率05向上往现货收基差。单边上不建议继续做空近月，铁矿供应近强远弱的预期加强，考虑05-09月间正套操作。二、相关图表

  机构看盘 小亚 今天14:33 27

• 经济仍处收缩区间 铜价上方存明显承压

  行情回顾及分析：3月30日，晚间沪铜小幅下跌0.34%至69460元/吨。伦宏观及市场：宏观方面，美联储柯林斯表示，美国银行体系稳健，美联储需要通过进一步加息来遏制通胀，令市场担忧美联储鹰气未绝。美国2022年第四季度核心PCE物价指数终值环比升4.4%，略高于预期，同时美国上周初请失业金人数为19.8万人，总体仍处在低位水平。不过，多项数据指向当前经济仍处于收缩区间，铜价数次冲高回落，价格上方承压明显。基本面数据：基本数据方面，上期所铜库存减少708吨，LME铜库存增加1450吨，国内交易所维持去库，LME持续去化后开始转为累库，国内现货升水维持低位运行。总结：综合来看，全球经济复苏前景仍存不确定因素，牵掣价格趋势性上行空间。策略上，建议短期理性观望为主，逢高布置空单。

  机构看盘 小亚 今天14:33 24

• 热卷供需双增 螺纹钢走势或震荡偏强

  观点与策略：市场焦点：产业方面，本期螺纹表需求有所回升，产量微升，社会库存和厂库均下降，保持健康去库节奏。昨日237家主流贸易商建材成交17.34万吨，环比增11%。展望后市，随着房企融资渠道逐渐畅通和“银四”传统旺季需求释放，未来钢材需求仍值得期待。短期钢材基本面矛盾不大，预计钢价或呈震荡偏强的走势。操作建议：多单继续持有，无多单者螺纹可考虑4050附近逐步买入，05和10合约均可。市场焦点：产业方面，本期热卷供需双增，厂库垒库而社库去库，总库存微降。下游终端需求仍在恢复中，旺季消费强度仍值得期待。出口方面，中国板材1-2月出口超预期，近期出现订单下滑，下半年出口形势暂不乐观。短期钢材基本面矛盾不大，预计钢价或呈震荡偏强的走势。操作建议：多单继续持有，无多单者热卷可考虑4150附近逐步买入，05和10合约均可。

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