现货节前季节性走强 上半年蛋价仍有走强空间

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• 国际油价总体稳定 甲醇仍处在大区间性企稳节奏

  【观点：高位震荡节前郑醇总体展现了不错的企稳态势，一方面煤炭价格阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，总体郑醇依然处在大区间性企稳节奏，行业低库存背景以及疫情防控优化阶段的需求恢复预期给与了醇价较好的基本面支持。过节期间虽然俄乌战势依然复杂，但国际油价总体稳定，节后一周油价再度随美联储加息预期兑现偏弱运行，能化被拖累，本周继续弱势走跌，短期醇价或将继续维持区间上限受压震荡态势，以待正月十五过后基本面实质性恢复。【观点：弹后回落节前苯乙烯期价总体相对其他能化品偏强，低库存节前备货效应加之油价反弹促使苯乙烯期价继续企稳回升，在下游需求有所恢复背景下，苯乙烯市场基本面好转速度较好。节后一周受到回落油价带动，国内能化普遍回跌，本周继续弱势，苯乙烯大幅回跌，行业静待基本面实质性恢复支持，后期随着正月十五年关度过，行业需求恢复预计将逐步兑现，中期苯乙烯或继续维持大区间震荡运行，短期苯乙烯期价或继续随油价偏弱运行，需要要关注美联储加息后油价运行情况。【PVC】观点：期价在支撑区间企稳，但上行动力依然不足上周五PVC期价最低跌至6200元下方，尾盘有所企稳。夜盘期价出现小幅反弹，期价在6100-6200元的支撑区间企稳回升。本周开始，下游工厂陆续复工，到了检验需求能否达到预期的时候了，如果预期恢复不及预期，也市场仍需要通过挤压上游供应来平衡市场。短期来看，期价在当前位

  机构看盘 小亚 02月08日 16:33 46

• 电解铝社会库存累库超去年同期 沪铝重回震荡区间

  【【市场分析】：本周1、供给端：云南地区再传限产消息，但目前仍未有明确文件等实质性减产措施落地，后续仍需关注电力等官方部门信息。可能会带来供给边际减少的预期相对确定。2、宏观层面：美国1月非农就业人口变动51.7万人，预期18.9万人，前值22.3万人。就业人口的超预期，致使短期押注联储加息仍将持续概率增加，商品承压。3、节后铝加工厂商下游开工率回升至57.4%，环比增加1.3%个百分点。下滑趋势出现改变，关注元宵节后下游修复情况。4、截止2.7日，全国电解铝加权平均成本估算为15560元/吨(山东)，山东某大型铝厂下调2023年2月份预焙阳极采购基准价格，环比下调660元/吨，成本趋弱的逻辑仍存。5、截止2月7日，电解铝社会库存为114万吨(钢联)，社会库存累库超过去年同期。后续持续关注累库速度。综上，节后沪铝价格重回震荡区间。预期夏侯国内基本面偏弱格局，在减产和下游开工修复的预期下将出现边际改善。但一季度经济复苏力度仍持偏谨慎态度，叠加库存和低成本影响，沪铝价格较难突破震荡上区间，预期主力合约仍将维持在18000-19000元/吨震荡。【投资策略】：沪铝震荡+正向市场格局下，对于库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，震荡下区间可以考虑减少套保比例。【【市场分析】：隔夜【投资策略】：策略上建议短线多单思路或暂时观望。

  机构看盘 小亚 02月08日 16:33 49

• 供需难现实质性改观 乙二醇市场大概率震荡整理

  品种分析及行情展望：【MEG】行情回顾：今日(2月7日)EG短期为震荡市，不建议过度追涨。乙二醇的核心目前来自于未来的累库预期。供给方面，受到春节期间，部分大型装置停车及降幅影响，EG开工率下降至60%，节后将逐步修复。另外，EG库存受到物流阻塞影响，库存水平高企，预计2月份乙二醇库存将达到高峰。由于新装置不断提负中，导致国内存量装置产量预计近期继续增长，EG总供应量或持续增加。下游需求方面，港口发货量偏低，聚酯工厂主要仍以刚需采购为主，整体需求端并无明显改善。乙二醇目前供需结构短期或较难出现实质性改观，叠加宏观面利空影响，市场震荡整理的机率较大。操作策略：观望风险因素：需求恢复不及预期、国际【行情回顾：今日(2月7日)当前，影响油价的核心矛盾在于供给端原油后续增产能否持续与需求端因经济乏力逐渐低迷之间的博弈。宏观方面，考虑到美联储控制通胀决心依旧较重，年内再次加息50BP全球经济已逐步步入衰退，特别是欧洲地区，工业需求大幅萎缩，长期来看或一定程度遏制能源价格走强。另外，PX-综合来看，短期成本是决定短纤绝对价格走势的关键因素，目前PX-PTA端检修集中，短期成本支撑预计稍强，涤纶短纤价格或小幅跟涨。后市来看，虽然需求有望好转，但伴随PTA检修装置的重启，后市隐患依旧较多。操作策略：观望风险因素：成本价格、疫情下需求恢复情况

  机构看盘 小亚 02月08日 15:33 46

• 终端需求恢复较慢 玻璃盘面连续大幅下跌

  纯碱基本面强于现货：2月7日，华北重碱3000元/吨(0)，华东重碱3050元/吨(0)，华中重碱3000元/吨(0)，国内纯碱市场价格持稳，现货价格暂无调整。供给：2月7日，纯碱日度开工率为91.92%(-0.28%)，徐州丰成减量2/3，持续两天，其他设备开工相对稳定，暂无新增计划，南方碱业计划3月有计划检修，具体待定。需求：(1)浮法玻璃：2月7日，运行产能158780t/d(0)，开工率78.81%(0)，产能利用率79.45%(0);浮法玻璃均价报1681元/吨(0)，沙河市场成交一般，部分规格价格继续下调；(2)光伏玻璃：2月7日，运行产能83160t/d(0)，开工率88.04%(0)，产能利用率95.18%(0)。点评：(1)纯碱：基本面变化不大，行业低库存格局延续。远兴产能投产前，纯碱供需仍将维持紧平衡格局，5月份行业库存或将降至100万吨以下。目前主要的压力在于，下游浮法玻璃弱现实仍未改善，煤制、天然气制工艺持续亏损，对纯碱进一步涨价的接受度有限，压制短期盘面上行空间。并且长期看，随着远兴装置产能投产，以及澳煤进口禁令解除，行业长期成本曲线将右移。(2)浮法玻璃：浮法玻璃整体仍表现出“于弱现实+弱预期”的特征。终端需求迎来验证期，整体恢复较慢，1月乘联会统计乘用车零售同比降41%，环比降43%，批发降38%，环比40%;百年建筑调研全国工地开/复工率低于2021

  机构看盘 小亚 02月08日 13:33 45

• 成本端稍有反复 PTA期价表现出较强抗跌性

  期货方面：原油价格的止跌回暖，基于原材料市场方面：2月6日亚洲异构MX跌14美元至929美元/吨FOB韩国。石脑油跌2美元至698美元/吨CFR日本。亚洲PX跌5至1016FOB韩国和1039美元/吨CFR中国。欧洲PX跌5美元至1227美元/吨FOB鹿特丹。纽约原油3月期货涨0.72美元结74.11美元/桶，布伦特原油4月期货涨1.05美元结80.99美元/桶。现货市场方面：逸盛石化2月7日PTA美金卖出价维持在790美元/吨；2月6日，PTA原料成本5361元/吨，加工费228元/吨。截止到2月6日，华东地区PTA报价5590元/吨，-0元/吨，2月7日，PTA2305合约报收于5666元/吨，+26元/吨，基差-76元/吨，处于往年正常区间。原油价格稍有反复，成本端再度预期变动，叠加目前PTA加工费运行至偏低水平，而下游聚酯下游报价上调，聚酯利润好转或带动开工率反弹，短期供需边际仍有收紧可能，叠加聚酯下游产品终端消费预期较强，纺织企业订单可用天数环比大幅回升，江浙织机开工率跌幅趋缓，后续需求旺季到来将支撑下，PTA期价在下方5550-5600附近表现出较强的抗跌性。原油价格稍有好转，期价开始蠢蠢欲动试探性反弹，短期或震荡反弹走高，但目前聚酯产品库存可用天数增加，

  机构看盘 小亚 02月08日 12:33 47

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