生意社09月30日讯1.核心逻辑：货源问题依旧严重，本周传出某大厂缺货导致收函的事件。PTA接近1000的基差仍然对下游的接货造成了比较大的影响。终端开工虽然仍然较高，但是下游的利润再次因为原料的挺价而降到亏损，目前已经再次出现了下游聚酯大厂的减产传闻。如果后期开工确实再次下降，那么后期需求端将会拉低PTA的原料支撑上行驱动，本周PTA盘面的走弱已经显现了部分这样的问题。后期货源问题短期仍然大概率无法解决，但是需求逐渐到淡季后，PTA震荡的可能也在增加。2.操作建议：绝对价不建议操作。3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，10月大概率将继续去库。现货市场：对主力升水仍在950左右。
机构看盘 小亚 09月30日 16:31 63
生意社09月30日讯隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至651元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在73.21%。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日下降0.06%至83.18%。短期国际原油价格反弹，增强PTA成本支撑，预计短期期价下行空间有限。技术上，TA2301合约下方关注5150附近支撑，上方关注5450附近压力，建议区间交易。
机构看盘 小亚 09月30日 16:31 75
【利多因素】据Mysteel统计，8月电解世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1-7月全球伦敦金属交易所（LME）正计划就是否及何种情况下限制新入库的来自俄罗斯的金属开展线上匿名讨论会。其同时强调，目前LME正计划发起讨论，但这并不意味着已经有任何决定已经产生。欧盟宣布第八轮对俄制裁措施：全面禁止俄罗斯商品在欧盟市场销售。同时欧盟还将公布为俄罗斯石油设定限价的法律基础。据瑞典媒体报道，瑞典海岸警卫队表示，北溪管道发现了4处泄漏，而不是之前报道的3处。继续推动落实扩大汽车消费系列政策措施，支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场。落实好促进绿色智能家电消费政策措施，开展家电以旧换新，推进绿色智能家电下乡。【利空因素】需求：9月29日,中国电解铝现货升贴水为-40，平。9月14日至9月13日LME库存增加12700吨至345600吨。供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年，环比增加38万吨。9月22日至9月26日，电解铝社会库存减少1.6万吨至66.6万吨；铝棒库存减少1.45万吨至11.15万吨。中国主要地区电解铝出库量（9.18-9.25）约14.3万吨，较上期数据增加1.2万吨，去年同期为10.3万吨。美联储梅斯特：预计通胀将比美联储经济预测持续更久；随着加息，风险正在发生变化；鉴于通胀持续，仍然着眼于确保美联储采取足够的行动；美联储对通货膨胀
机构看盘 小亚 09月30日 15:34 54
一、行情回顾与操作建议两市铝价持续低位运行。29日华东现货较10合约贴水40元/吨，连续四个交易日维持稳定，目前假期备货，商家有收货心态，市场成交氛围较活跃，国内铝锭库存降至61.9万吨，创年度新低。宏观层面，28日全国外汇市场自律机制电视会议召开，强调要维护人民币汇率，美元兑人民币一度回落，金融市场暂获喘息，跌势缓解。但流动性收紧以及经济衰退继续主导市场，铝市长期承压。云南地区减产阶段性提振市场，库存有继续去化趋势，同时金九银十旺季消费有所支撑，企业存备库需求。近期铝价再度回落至万八以下，部分冶炼厂再度面临现金亏损，预计17000-17500元/吨区间存在一定支撑。临近国庆长假，谨慎参与，注意风险。二、行业要闻【8月铝冶炼产业景气指数为46.5景气指数在正常区间内下降】8月份，中国铝冶炼产业景气指数为46.5，较上月下降4.1个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为60.1，较上月下降4.1个点。8月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间中部，运行特点具体表现为：铝价呈现冲高回落格局。生产总体保持平稳。国内铝表观消费不及预期。铝土矿进口和铝材出口同比增长。【欧洲铝箔协会：今年年上半年欧洲铝箔需求平稳】根据欧洲铝箔协会（EAFA）发布铝箔需求数据。2022年上半年，在铝箔容器和技术应用领域铝箔的交付量恢复平稳，而第1季度转化箔产量继续保持增长，部分原因与更多的家庭户外消费有关。欧洲
机构看盘 小亚 09月30日 14:34 66
背景分析：外盘市场9月29日LME现货市场9月29日上海电解铜均价62440元/吨，涨1030元/吨；升贴水均价605元/吨，涨15元/吨。广东电解铜均价62250元/吨，涨805元/吨；升贴水均价375元/吨，跌190元/吨。核心逻辑：沪欧元区9月经济景气指数93.7，低于预期和前值，德国9月CPI年率初值10%，自1970年有数据以来首次站上两位数，欧元区衰退可能性越来越大；人民银行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，稳地产继续发力。基本面，供给，铜精矿供应相对宽松，TC续涨，限电和检修结束、富冶新产能投放，国内精铜产量预计环比增长，国内在建产能最大铜冶炼厂（40万吨）弘盛铜业预计10月投产，但考虑到铜冶炼厂还有部分前期长单货需补交，新产能投产带来的供应端压力估计不会立刻兑现。需求，地产仍弱，但电力投资带动铜杆需求，新能源汽车需求也持续强劲，需求总体有韧性，但需注意四季度财政刺激能否接力。库存整体偏紧，内盘较外盘更紧，内盘近期仍持续去库，现货紧张，升水持稳，外盘有累库现象。考虑到国内冶炼厂还需补交部分前期长单货，以及中美利差、汇率变化下融资铜进口的减少，国内库存短期难见累库。铜基本面短期仍偏强，但更多体现在月差和升水上。综上，操作建议：单边观望，月间逢低正套。风险因素：产量超预期、库存增加超预期、地缘政治风险。
机构看盘 小亚 09月30日 14:34 60
【行情复盘】9月29日【重要资讯】1、俄罗斯“北溪”项目运营方北溪AG公司（NordStreamAG）27日发表声明说，“北溪1号”和“北溪2号”海底输气管道的三条管线一天内同时发生损坏的情况前所未有，“何时恢复供气无法预测。”2、根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年8月我国主要进口来源地中，来自东南亚、南美洲以及非洲的主要锡生产区的进口含锡量均呈现出下降趋势，仅澳洲进口量有所增长。截至2022年8月末，我国累计进口锡精矿4.6万吨金属量，同比增长63.4%。3、2022年8月我国精锡进口量为490吨，环比下滑65.7%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼和马来西亚的进口锡锭约占进口总量的80%；8月精锡出口量明显增加至1232吨，环比增长38.0%，同比增长56.3%，这其中将近90%是出自进料加工贸易。截至2022年8月末，我国累计进口精锡达到16197吨，同比上涨477.6%；累计出口精锡6678吨，同比下滑42.0%;前8个月累计净进口精锡9519吨。4、TinOne资源公司已同意收购澳大利亚塔斯马尼亚（Tasmanian）东北部的RattlerRange项目，作为其释放历史锡矿区价值战略的一部分。【交易策略】美元指数高位震荡。欧洲方面突发事件将是能源危机进一步加深，能源价格高企。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产后产能开始逐步投放市场。近期沪伦比进一步增长
机构看盘 小亚 09月30日 14:34 58
【行情复盘】期货市场：29日，菜粕主力01合约走势坚挺，午后收于3239元/吨，上涨70元/吨，涨幅2.21%；菜油01合约继续反弹，午后收于10850元/吨，上涨104元/吨，涨幅0.97%。现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格上涨，南通4340元/吨涨60，合肥4150元/吨涨50，黄埔4370元/吨涨80。菜油现货价格上涨，南通13180元/吨涨80，成都13230元/吨涨80。【重要资讯】AAFC发布9月供需报告显示，加拿大Datagro对2022/23年度南美大豆作物进行的首次调查显示，2022/23年度南美大豆产量将达到创纪录的2.1934亿吨，比2021/2022年度的1.8195亿吨增长21%；【利空】商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现，伊利诺伊，印第安纳以及衣阿华的自9月10日起，巴西各州陆续拉开了新季大豆种植的序幕，尽管2021年巴西大豆产量曾受到拉尼娜气候导致的干旱的损害，但巴西豆农仍对今年的产量前景保持乐观；【中性】截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%；【利多】本周首次发布的大豆收获进度为3%，去年同期5%，五年同期均值5%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为5%；【利多】9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价
机构看盘 小亚 09月30日 14:34 51
【昨日供应上，国内限电影响逐渐减弱，精炼铜供给逐渐增加，海外冶炼厂扰动仍存。需求上，国内经济稳中向好，但房地产数据依旧疲软，终端消费边际好转，节前或有补库需求释放。库存上，全球精炼铜显性库存处于低位，对铜价有所支撑。铜基本面短期相对较强，与宏观利空预期相悖，需关注节后基本面转弱的可能性。预计铜价维持宽幅震荡格局，建议节前谨慎观望。操作建议：谨慎观望。【昨日需求上，整体而言，近期镍市扰动较大，宏观利空情绪发酵，但基本面仍存扰动，预计短期镍价宽幅震荡。操作建议：谨慎观望总体。风险提示：国内疫情，俄乌冲突，需求恢复强劲，美联储加息。
【利多因素】数据显示，长流程企业仍在复产中，高炉开工率，钢厂【利空因素】唐山环保评级A级企业烧结限产30%，A级以下钢企烧结50%。唐山25家长流程钢企中，环保评级A的有8家，铁水产量占比约47.8%。二十大即将召开，不排除届时部分省市会出台相应的限产措施，对铁矿石需求有可能短时不利。矿山发货量呈现逐步缓慢增加，如果要完成年度目标，预计后期矿山发货量仍将继续增加，供应端呈现宽松格局。【品种观点】政策调节力度不断加码，钢材下游需求改善，一定程度利好钢材价格。长假期间，建议关注行业相关政策情况，此外二十大即将召开，届时部分省市仍有出台相应限产政策的可能性，建议关注。中长期来看，矿山要完成年内目标，下半年发货量将比上半年大幅增加。矿价呈震荡偏弱格局，不排除阶段性供需紧张。【操作建议】短线参与，轻仓或空仓过节。【风险因素】钢企限产和复产矿山发货异常。
机构看盘 小亚 09月30日 14:34 56
期货行情：周四沪锌主力2211合约日内延续企稳窄幅震荡，夜间高开下行，期价收至23790元/吨，涨幅0.53%。伦现货市场：上海0#锌主流成交于24570-24650元/吨，对10合约下月票升水380-450元/吨。临近国庆，部分贸易商已休假，叠加下游前期低价买货较多，升水回升下市场活跃度下降。美国第二季度核心PCE物价指数终值年化环比上涨5.6%，远高于预期。美国上周初请失业金人数降至五个月最低。中国9月官方PMI料小升至49.6，财新PMI料持稳在49.5。昨天LME锌库存增125吨至53900吨。基本面看，欧洲炼厂暂无进一步减产迹象，叠加市场担忧能源高价抑制需求，能源价格高位回落，对锌价支撑减弱。国内原料供应及炼厂利润均边际改善，利于精炼锌供应恢复，但近日云南限电也波及至锌冶炼，影响量在3300吨，若后期影响扩大，将给予锌较强支撑。需求看，锌价下跌，下游节前备货增加，持货商砸升水放缓，市场对金九银十仍有预期。整体来看，近期受英国央行宣布“无限量”购债救市影响，美元高位回落，金属止跌。观点小结：目前美联储无放缓加息迹象，且欧洲经济衰退较明显，美元仍维持偏强，宏观压力难言解除。基本面略偏多，但难抵宏观影响，锌价维持震荡偏弱，不过低库存仍支撑盘面back结构，节前谨慎交易。操作建议：观望。
机构看盘 小亚 09月30日 14:34 53
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