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2021年11月26日期货交易每日必读:黑色系反弹有限,追涨存在风险

文 / 林雪 2021-11-26 08:39:22 来源:亚汇网

  一、盘前必知

  今日头条

  ★动力煤上方空间有限,不宜追涨!

  国家发改委称,今年自10月份以来,电煤供应水平大幅提升,供煤较去年同期增加超过30%,持续大于耗煤,电厂存煤快速回升。11月份中下旬以来,电煤消耗有所增加,但日均供煤达到860万吨,最高达到943万吨历史峰值,日均供煤大于耗煤近200万吨,电厂存煤继续快速增长。11月23日全国电厂存煤已达到1.47亿吨,其中国网区域电厂存煤已超过去年同期水平。预计今年11月底电厂存煤或将全面超过去年同期,达到历史最高水平,今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。

  评:从数据上看,煤炭供应量继续大幅上升,动力煤供应在政策推进下延续宽松状态,价格难以维持上涨趋势。近期动力煤反弹主要因为下游钢厂复产预期强烈,并且临近交割期,在前期大跌背景下期现回归逻辑带动盘面价格上行,另外,煤炭保供政策常态化,市场反应逐渐趋于平淡。整体来看,动力煤上方空间有限,不宜追涨。

  ★高通胀压力大,美联储加息或提前

  美联储在会议纪要中写道,“多名美联储官员表示,美联储应该准备好调整资产回购的步伐、提高联邦基金利率区间,如果通胀率增幅始终超过美联储目标水平,那么(货币政策)调整速度可能要比预测的更快。”虽然美联储官员表示将对即将公布的经济数据保持耐心,但同时他们也承诺,将“毫不犹豫地采取合适的行动来应对通胀压力。”美联储认为,通胀压力对长期物价稳定和就业目标可能构成威胁。

  评:从会议纪要来看,目前的高通胀对美国压力较大,如果近期通胀数据持续在高位,美联储大概率会开始采取紧缩的货币政策,加息时间提前。持续关注近期美国通胀数据。

  超预期

  ★螺纹钢难以维持上行趋势

  本周螺纹社库连续七周减少,厂库连续两周减少,产量、表需由减转增。螺纹产量272.17万吨,较上周增加1.47万吨,增幅0.54%;社库442.77万吨,较上周减少31.08万吨,降幅6.56%;厂库264.97万吨,较上周减少15.29万吨,降幅5.46%;表需318.14万吨,较上周增加12.92万吨,增幅4.23%。

  评:今年粗钢产能基本完成压减任务,但是所剩时间并不多,当前的产量预期保持272万吨的低位,而总库存继续下滑到707万吨,按照过去的时间点来看,库存最低点预期在一月,距离累库时间还有1月,因此当前供需双弱,累库预期比较近,限制价格反弹的空间。上海现货价格报4800,盘面压力预期在4500-4600。

  去库加快,短纤走势偏强

  短纤开工在双控之后持续回升,工厂权益库存上周开始去库,外库实物库存及工厂实物库存已持续去库一个月以上,且全部转换到下游原料库存,目前供需缺口已开始呈现。华东工厂提货紧张,基差大幅走强,外库保持去库速度,目前社会库存2个月时间已从最高时候的7万吨下降到3万吨水平,预计12月中外库库存在1万吨以内。实物库存去库到12.44天,保持去库速度,目前已到达工厂库存安全线。目前工厂仍提货紧张,供应不足。期现商手中货物数量大幅减少,目前成交主体已开始转向传统贸易商及工厂,后续将看到工厂权益库存的大幅减少。

  评:近期短纤利润修复,开工率回升,供应量大幅增加。但随着下游需求转好,短纤去库速度加快,目前库存处于低位,对盘面有所支撑,随着12月后下游开启春节前备货,短纤库存或有进一步下降,预计走势偏强。

  风险预警

  ★限产加严,沪铝震荡偏空

  11月23日河南省启动重污染天气预警响应的紧急通知。目前河南长葛地区受环保管控影响较重,铝加工企业现基本已停炉、停止生产了,表示先停产至11月29日,后续视天气状况,决定能否再继续开工,但是废铝采购不受影响,正常采购。巩义地区铝加工企业反映目前天气良好,生产及废铝采购方面暂时还没有受到影响,后续也是视天气情况决定是否减、停产,如果出现红色预警了就停产;如不是红色预警,仍可以正常生产和采购。截止11月25日,中国电解铝社会库存101.6万吨,较本周一减少0.5万吨,去年同期为61.1万吨。其中上海11.8万吨,无锡39.8万吨,佛山24.3万吨,杭州5.9万吨,巩义8.3万吨。

  评:整体来看,河南地区铝加工企业受到环保限产影响较大,对价格有一定提振作用。目前国内电解铝库存较高,需求表现疲软,难以支撑盘面。

  沥青供需两弱,弱势运行

  截至11月24日当周,73家主要沥青厂家的综合开工率为40.1%,环比减少0.2%。综合来看,全国范围内华北开工率最高,为61.1%,环比增加11.1%;华南地区开工率依旧最低,为24.8%,环比增加2.8%。当周国内沥青社会库存环比下降5.80万吨,跌幅为10.5%。其中华东地区沥青社会库存量仍然最高,为19.70万吨,山东地区沥青社会库存降库幅度最大,环比下降19.8%。

  评:沥青开工维持在低位,库存降幅明显。国内沥青已经在去年由于低价集中释放,今年整体需求没有给出旺季表现,呈现供需两弱,预计短期弱势运行。

 二、榜一点评

  01 焦煤丨日涨幅第一

  波动原因:钢厂复产预期强烈叠加期现回归。

  后期展望:

  近期交割临近,期现价差急剧收缩,叠加下游钢厂复产预期较强,按照秋冬季30%的限产力度,正常情况下全国247家钢厂铁水日均产量减到215万吨就可以,而目前已经减到了202万吨,比预期要低。价格受到提振,但焦煤难以维持上涨趋势,上方存在压力2600元/吨。

  操作建议:不宜追涨,等待焦煤冲高后回落。

  02 红枣丨日跌幅第一

  波动原因:新枣大量上市

  后期展望:

  红枣下树进度接近尾声,供应量回升。市场已经逐渐消化由于减产和种植成本增加带来的影响,但现货价格上涨速度较慢,目前期价大幅升水现货价格,后续存在基差修复。

  操作建议:行情偏震荡。

  03 沪镍丨日增仓第一

  波动原因:库存走低。

  后期展望:

  目前镍库存处于低位,下游新能源需求旺盛,精炼镍消费表现强劲,但近期镍价反弹,盘面价格大幅上涨,而现货价格涨势较慢,商家产生抵触情绪。

  操作建议:震荡偏强。

  三、机构力推

  01

  纸浆 看好指数:★★★☆☆

  机构来源:瑞达期货

  为什么看好:

  隔夜纸浆震荡上行,期价收涨。下游纸厂开工率小幅提升,纸浆需求增加,现货报价回升。国内主港纸浆港口库存共193.84 万吨,环比增幅1.11%。短期外盘报价持续下跌,叠加双控和限电影响放缓,下游纸厂开工率出现回升,需求小幅增加。

  机构操作建议:

  建议多单继续持有。

  02

  菜油 看好指数:★★★☆☆

  机构来源:方正中期期货

  为什么看好:

  江苏张家港菜油价格小幅波动,当地市场主流菜油报价12760 元/吨-12820 元/吨。在原油价格大幅回升的状况下,国内植物油价格也再度走高。国内植物油基本面目前并没有发生大的改变,四季度供需收紧是推高油脂价格的核心因素。

  机构操作建议:

  建议继续持有菜油2201 的多单合约。

  03

  铁矿石 看好指数:★★☆☆☆

  机构来源:格林大华期货

  为什么看空:

  市场预期有钢厂将于年底复产,推升铁矿石价格,尽管压减粗钢目标即将达成,但是采暖季限产提上日程,部分钢企亏损也加大检修力度,暂时仍不利于矿石需求。港口库存突破1.5 亿吨,预计库存仍将呈现增加趋势。

  机构操作建议:

  矿价反弹,高位空单谨慎持有或减持。

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