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2021年10月15日期货交易每日必读:煤炭大量增产,但仍有近4000万吨缺口!

文 / 林雪 2021-10-15 08:49:42 来源:亚汇网

 一、盘前必知

  今日头条
  ★中国9月CPI与PPI分化
  由于煤炭和高耗能行业产品价格持续上涨,9月份工业品价格涨幅继续扩大,PPI同比读数为10.7%,创有记录以来新高。向后展望,考虑到冬季供暖需求、电价市场化改革以及翘尾因素,预计年内PPI同比读数或持续位于9%以上的较高区间。受猪肉价格拖累加深,CPI同比较前值回落0.1个百分点,也使得PPI与CPI分化加剧,剪刀差创历史新高,但预计这种分化较难持续。
  评:目前剪刀差持续扩大,使市场仍然担忧企业未来面临盈利空间受限等影响。9月M2同比增8.3%,政策倾向于”稳货币、宽信用”。当前经济疲软,后期预期较为消极。
  ★煤炭增产5500万吨,缺口仍在
  国家矿山安监局安全基础司司长孙庆国表示,预计四季度可增加煤炭产量5500万吨,今年四季度总供应约在117600万吨。因煤炭紧缺叠加“能耗双控”政策影响下,各地发布相关限电限产计划,预计电力需求增速或放缓,并且在粗钢压减政策下,生铁产量有所下滑,整体对煤炭需求或放缓,总消费约为121400万吨。因此四季度整体煤炭缺口为3800万吨左右。
  评:近期保供政策发力,煤炭增量扩大,但根据测算,在煤炭大幅增产预期之下仍有近4000万吨的缺口,此外各省“能耗双控”将在四季度逐渐趋严,后期限电或持续。
  超预期
  ★动力煤下方支撑力强
  供应方面,保供政策发力,四季度预计增产5500万吨煤炭,但预计仍有近4000万吨的缺口。受秋季检修影响,大秦铁路运量近期偏低,港口库存处于偏低水平。需求方面,国内动力煤市场需求较好。主产区销售情况较好,下游刚需采购积极,拉运需求较好。
  评:近期动力煤持续走高,受到基本面逻辑支撑,后续预计延续上行趋势。但后期市场可能出现恐高情绪导致回调。
  ★供应压力,生猪持续下行
  供应端,据农业农村部数据显示,8月生猪存栏量环比增长1.1%,连续6个月增长,而2-8月新生的仔猪仍在大幅增长,这就导致9月到明年2月的生猪出栏还会继续增长,下半年生猪总体的供应量宽松。需求端,四季度为猪肉需求的旺季,需求有所抬升。
  评:整体来看,目前生猪供应量过大,且在供应宽松格局下,人们倾向于按需消费,且主要消费鲜肉,冻猪肉需求量不高,基本面预计将持续宽松。
  风险预警
  ★螺纹钢等待企稳
  本周螺纹产量连续两周增加,厂库连续六周减少,社库由增转降,表需由降转增。螺纹产量276.75万吨,较上周增加11.39万吨,增幅4.29%;社库615.42万吨,较上周减少44.38万吨,降幅6.73%;厂库235.34万吨,较上周减少2.79万吨,降幅1.17%;表需323.92万吨,较上周增加75.71万吨,增幅30.50%。
  评:本周螺纹钢厂库、社库均下降,螺纹钢节后大量补库情况并未出现。而由于节后需求有所复苏,终端走货速度加快,表观消费量增加。后续受粗钢压减影响,螺纹钢生产或受到抑制。
  ★双硅回踩空间有限
  广西地区部分硅锰厂复产,而前期广西地区最严格时期达到限产80%的程度。广西地区为硅锰主产区,其8月份硅锰产量10.6万吨,占全国产量的12.51%, 9月份硅锰产量下跌至4.7万吨,占全国产量的7.33%。目前整体市场依旧处于供应偏紧的情况,除广西地区外,其余双硅主产区,如内蒙古、宁夏、山西、甘肃等地并未有大面积复产。反而青海地区铁合金厂家受限电政策影响,基本全部停产。

  评:目前双硅供应偏紧的基本面没有发生改变,且四季度煤炭仍有缺口,限电限产或将持续,双硅产量有可能将进一步缩减。因此目前的回踩不具备长期性,近期等待企稳,多头为主。


 二、榜一点评

  01 沪锌丨日涨幅第一
  波动原因:成本支撑,供应收紧。
  后期展望:
  近期海外天然气和煤电价格飙升,国外锌冶炼成本走高可能会影响产量,同时国内广西、云南、湖南省冶炼端限电影响量较大,预计锌锭供给偏紧,但是从需求端来看,镀锌、氧化锌和锌合金受限电影响也较大。后期限电政策预计继续严格执行。冬季采暖期能耗双控形式依旧严峻,国内冶炼供应端仍有较大扰动。
  操作建议:短期以多头为主,注意回调。
  02 PVC丨日跌幅第一
  波动原因:煤炭增产预期。
  后期展望:
  近期部分地区限电有所放松,电石供应较前期有所增加,但煤炭缺口仍然存在,预计将持续支撑PVC价格。国内PVC生产企业整体开工依旧低位,整体开工维持再5-6成左右,部分企业也有停车现象。市场供应不及去年同期水平。PVC下游企业半工半停。受原料高成本接单减少外,大型企业放假,部分区域节前限电导致节日期间需求大幅减弱,但未限电区域需求保持较好。
  操作建议:等待企稳,多头为主。
  03 沪铜丨日增仓第一
  波动原因:宏观宽松,供应偏紧。
  后期展望:
  宏观方面,美国9月CPI同比升幅扩大至5.4%,升幅超出预期,通胀压力持续存在。国内9月M2同比增8.3%,新增人民币贷款1.66万亿元,社会融资规模增量为2.9万亿元。供应方面,国内铜供应依然偏紧,社会库存处于低位。整体来看,短期多头情绪高涨,但宏观政策仍有不确定性。

  操作建议:目前多头为主,注意回调。


 三、机构力推
  
  01
  原油 看好指数:★★★☆☆
  机构来源:申银万国期货
  为什么看好:
  欧佩克下调今年石油需求预测,国际油价下跌,美国石油学会数据显示,截止10月8日当周,美国原油库存4.064亿桶,比前周增加520万桶,汽油库存减少460万桶,馏分油库存减少270万桶。周三欧佩克发布了10月份《石油市场月度报告》。欧佩克预计2021年全球石油需求日均增加580万桶,比上个月评估下调了16万桶;下调主要原因在于今年1-3季度实际需求低于预期,尽管假定今年第四季度石油需求旺盛,预计今年第四季度市场受到石油化工业和取暖需求季节性增长以及由于天然气价格上涨导致天然气需求转为石油产品需求的支撑。短期油价继续维持高位。
  机构操作建议:
  建议多单参与。
  02
  焦炭 看好指数:★★★☆☆
  机构来源:方正中期期货
  为什么看好:
  供应端,华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右,山东地区焦化企业开工率在30-40%左右,短期焦化企业开工率难以大幅提升。需求端:工信部办公厅、生态环境部办公厅发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022 年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。短期看需求难以大幅增加。整体而言,当前焦炭处于供需双弱的局面,短期成本端焦煤价格的坚挺,同时现货价格坚挺,盘面贴水现货的情况下,焦炭难以趋势性下跌,短期期价将维持高位震荡。
  机构操作建议:
  低位多单可适当减仓。
  03
  玻璃 看好指数:★★☆☆☆
  机构来源:东海期货
  为什么看空:
  现货下游阶段性补库,原片企业产销好转,各地限电仍影响加工厂开工。沙河地区稳价为主,交投氛围尚可;华中地区本地拿货情绪未有明显改善,刚需采购;华南地区受外玻璃流入影响,市场成交重心下滑。供应方面浮法企业开工率88.85%,环比持平。目前政策导向偏空,现货端驱动较弱,盘面深贴水反应较充分。后市转折点或在上游是否存超预期冷修,需求端地产融资环境是否有所改善。
  机构操作建议:
  逢低止盈。

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