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2021年9月15日期货交易每日必读:中美PPI齐上升,会怎样影响货币政策?

文 / 林雪 2021-09-15 08:53:01 来源:亚汇网

 一、盘前必知

  今日头条
  ★美PPI再创新高
  美国劳工部公布数据显示,美国8 月PPI 和核心PPI 增幅双双高于预期,其中PPI 涨幅持续创近11 年以来的新高。8 月PPI 同比上涨8.3%,预期上涨8.2%;8 月核心PPI 同比上涨6.7%,预期上涨6.6%。
  评:美国PPI指数大增象征着美联储必须将缩减购债提前了;当前通胀如此高企的原因就是供给弹性不足,疫情冲击下原材料供给难以短时间放量,为防止滞涨现象出现美联储不能再肆意的放水了。
  ★国内信贷增长、货币增长双双低于预期
  由于经济低迷和物价高涨的经济复杂态势,市场对货币环境的前景存在较大分歧。金融机构感觉“放贷难”和企业感觉“融资难”并存的局面,未来将在较长时期内存续。中国当前货币环境的核心问题,不在于数量宽松,而在于价格过贵,即中小企业融资利率偏高。
  评:2021 年已降准力度并不足以保证货币平稳,降准是可以预期的。若国内PPI上行的幅度可以收到有效遏制,届时就是降息的时机。
  超预期
  ★钢铁限产加剧
  螺纹钢方面,9月13日,237家主流贸易商建材成交15.98万吨,环比减18.4%。江浙沪地区受台风影响,成交受限,高价格在一定程度上抑制了终端需求。上周旺季需求启动,结合钢厂限产加剧消息不断发酵,尽管需求水平弱于往年同期,但成材价格仍有支撑,基差偏低或形成一定制约。
  评:近几日虽然台风影响下游市场成交,但钢铁限产力度更大,整体看螺纹震荡偏强。
  尿素成本抬升
  需求方面,复合肥用尿素量降至较低水平,并且月底开始部分复合肥企业将逐渐停车,胶板厂方面需求好于前期,农需近期略有进展,但是多倾向于临近用肥期采购。成本面仍有上涨预期,并且近期受全运会开幕影响,部分地区煤炭暂停销售,部分发运也受影响,天然气也存涨价和限气预期。
  评:尿素底部较为坚挺,建议避免追高,择机把握低位买保机会。
  风险预警
  ★铁矿石长期空单
  本周海外发运量增加,巴澳总发运逐步提升至年内相对高位。国产矿产量低位回升,整体铁矿石供应小幅增加。我们按照中钢协下旬粗钢产量报告,推算8月粗钢产量仍有8500万吨,按照平控计算,9-11月仍需减至少4160万吨粗钢,折算到每个月就是1386万吨以上。后面3个月平均产量在7700万吨左右。按照同比减2000万吨,后面3个月平均产量在7000万吨左右。从数据来看,四季度粗钢减产压力极大。
  评:压减任务繁重,且今年铁矿石供应增量集中在未来几个月,供增需减。铁矿石反弹做空。
  生猪供应过剩
  今年以来,由于产能的恢复,生猪价格一路下跌,据wind数据目前22省市月均价格回落至13.73元/千克,其他数据显示,日均价已跌破13元关口,和年初比价格下滑幅度超60%,但目前的价格并不是历史最低价,仍高于2014及2018年全年均价。

  消费增速不及,8月份屠宰企业冻品库容较去年同期增长22.89%,虽然九、十月份节假日较多,但从上半年的消费端数据来看,传统的节假日亦未有明显改善。近期收储、生猪补助及吃猪肉喊话对盘面的影响有限评:生猪基本面偏弱,生猪产能恢复态势短期内难以改变,预计供应宽松的态势仍将维持。推荐逢高做空,空单持有。


 二、榜一点评

  01 锰硅丨日涨幅第一
  波动原因:限电政策
  后期展望:
  上周(9.9)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国38.32%,较上周减9.94%;日均产量20982吨,减3401吨。2、广西、贵州等地限电限产,南方现货紧张。
  操作建议:能源双控在各地有加紧趋势,而双硅在生产过程中需要大量电力,受政策影响产量产量日渐下降。而最近下游钢材市场逐渐回暖,钢厂双硅招标价格上升,双硅期价上涨有支撑。
  02 焦煤丨日跌幅第一
  波动原因:涨幅过高
  后期展望:
  目前原煤供应并未发生明显改善,整体产量处于近四年同期历史低位,同时当前原煤产量较6 月初仍下降30 万吨左右,短期供应仍将偏紧。
  上周蒙煤口岸日均通通关车辆在220 车左右,通关量依旧偏低,但有所回升;炼焦煤整体库存为1939.4 万吨,较上周增加22.21 万吨,整体库存连续两周增加,下游焦炭开工不佳。
  操作建议:焦煤跌幅较深,暂时观望较好。
  03 玉米丨日增仓第一
  波动原因:替代效应较强
  后期展望:
  供应端方面,东北地区秋粮即将大量上市,贸易商惜售心理虽然还是存在,但大部分出货积极性有所提高,同时政策性玉米的投放量持续增加,加工企业库存得到缓解。北方港口集港量有所回升,现以去库存为主,为新季玉米腾库;南方终端用粮企业采购意愿偏低,内贸港库存维持低位,港口高粱、小麦等替代谷物陆续到货。需求端方面,大部分养殖户倾向于用进口玉米以及其他低价谷物替代玉米的使用,而且近期定向稻谷拍卖以及陈粮小麦拍卖也在进行中,大量低价谷物投放进市场当中,增强了玉米的压力。

  操作建议:玉米逢高做空。


 三、机构力推
  
  01
  原油 看好指数:★★★☆☆
  机构来源:方正中期期货
  为什么看好:
  在飓风“艾达”肆虐路易斯安那州两周后,周一美国墨西哥湾超过 40%的原油和天然气生产仍处于关闭状态。约为 79.4 万桶/日的原油和 11.5 亿立方英尺/日的天然气停产,47 个生产平台仍处于撤离状态。周一,另一场可能演变成飓风的风暴“尼古拉斯”正逼近得克萨斯州海岸,暴雨和洪水威胁墨西哥湾的石油设施。
  机构操作建议:
  关注飓风因素对美国供应的新影响,油价整体震荡偏强。
  02
  甲醇 看好指数:★★★☆☆
  机构来源:格林大华期货
  为什么看好:
  能耗双控或将进一步影响西北等地区甲醇装置的开工,山东等地焦炉气制甲醇企业开工受到环保限产的影响较大,下一步关注山西等地的影响;上周传统下游开工提升,其中甲醛开工环比+2.47%,醋酸开工环比+2.58%,传统下游需求存在逐步恢复的预期,国庆长假前下游备货需求尚存;上周内地出货尚可,甲醇企业库存量 36.46 万吨,环比-1.24 万吨,内地企业库存及港口库存仍处于低位运行中。
  机构操作建议:
  甲醇推荐逢低做多。
  03
  油脂 看好指数:★★☆☆☆
  机构来源:国都期货
  为什么看空:
  MPOB 报告利空盘面,马棕油库存快速修复至历史同期均值附近,此前的减产预期对盘面造成的升水将逐渐挤出。加之印尼方面提高新年度产量预期,印度进口需求下降,中长期马棕油也将存在走弱可能。国内棕榈油库存也在进口集中到港的情况下回升,但进口到船偏紧仍对盘面具备一定支撑。因此短期走势偏空,但趋势性下行仍需等待进一步确认。
  机构操作建议:
  油脂短期延续空头走势。

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