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基金研究不可忽视的地方

文 / 如霜 2021-05-01 16:29:39 来源:亚汇网

   都说投资是认知的实现。但是提高对投资的认知有一个难点,就是投资带来的反馈可能不是即时反馈,甚至不是正确反馈错误的投资想法可能会在短时间内导致正确的反馈结果。

   一个正确的投资理念在一定时间内可能会得到错误的反馈结果。一旦你用错误的想法赢了,相信这个反馈可能会误导你的投资。比如你在刚进入股市的时候,接受了一个高手的建议,在仔细研究了几条k线的基础上,发现在股价创出新高的时候追一只股票就可以赚钱,然后在抽回5%后果断获利。

   所以,你这样投资,祖坟里的烟就发生了。通过这种方式,你经常成功,并获得大量利润。于是你就服气了,开始为这种运营模式找很多理由。比如创新没有锁起来,可以拉起来;一旦建立了新的高认证趋势...

   这种误解带来的“正确反馈”(几次操作后赚钱),其实是投资理念推广的一大障碍。用错误的方式赚钱,也为“将收益返还市场,甚至导致本金损失”埋下了隐患。

   在投资中,我们对一个观点的认知最好建立在简单的常识上。假设越少,结论的可靠性越高。奥卡姆剃刀原理告诉我们“如果没有必要,就不要添加实体”。

   它说:如果你发现一个非常奇怪的现象,你必须做出很多假设来解释它。也许不同的解释需要不同的假设,但是记住,根据奥卡姆剃刀原理,假设最少的解释往往是最接近真理的解释。

   其次,认知上要有一定程度的“交叉验证”。注意交叉验证不等于假设。比如当我们感受到市场的“热度”时。

   估计可以观察到。估值高证明民情比较高;可以观察“周转率”和“成交量”。换手率越高,成交量越大,证明市场积极性越高。我们可以观察基金发行的火爆程度。是否有大量偏股基金入市,是否经常有基金一天售罄,数十亿资金频繁出现。如果我们经常听到基金无法发行,那么市场无疑正在降温。

   可以使用一些搜索索引。比如百度群搜索引。或者张坤在微博上热搜,那么很明显他的基金处于活跃交易期。在观察一些行业热度的时候,也可以利用百分位数排名的趋势。比如2018年底和2020年3月,大量囤积白酒的E基金在中小市场出现大回撤,在市场排名中排名靠后。证明当时白酒行业被市场冷落。

   从最近3月份的排名来看,E基金中小股的百分位数排名也处于较低位置。所以,估值是投资的锚。但如果不理解估值背后的逻辑,也可以从其他方面感受到市场的热度。举个例子,今年1月,即使你不看白酒的估值,你会看张坤在市场上的人气,就知道不会便宜。

   当市场过热时,要注意避免羊群效应造成的虚假高净资产值。市场冷的时候要考虑是否是长期持有的切入点。有人会说,从2020年6月到2021年2月,八个月都很热。这样看,会不会错过机会?我个人是真的不在热度特别高的时候买热钱,即使他真的热了好几个月。

   当然,更准确的贵贱之道还是看估值,但主动型基金和指数型基金不同,仓位不透明,滞后,我们很难对仓位进行估值,所以排名百分比的走势也可以作为观察人气的一个视角。

   通过多方分析和交叉验证,我们很容易得到客观公正的结论。这两天一直在思考,在一个基金经理目前的回撤接近历史最大回撤的情况下,批量买入是否也是买入活跃基金的好方法。

   如果一只基金三年最大回撤20%,当前回撤达到15%,那么是否可以批量低价买入?这种购买的安全边际能有多高?需要注意的是,这次操作的前提是非常了解和信任基金经理,坚信他有能力控制回撤,不断达到新的高度。如果没有深刻的理解,就很难信任。如果不绝对信任,逆风期就无法牢牢把握。珍贵的!就连近年来表现极其出色的张坤,在历史上的几个月里也常常未能赢得沪深300指数,更不用说其他基金经理了。

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