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资本利得税上调渐近 逃避增税的美国富人或大举转向ETF

文 / 若雨 2021-05-03 19:21:56 来源:亚汇网

   随着面临更高资本利得税,美国富人寻求限制他们欠美国政府的钱,而繁荣的ETF行业可能会在未来几年吸引更多的资金。

   市场观察人士说,美国总统拜登计划将每年投资利润超过100万美元的人的税率提高一倍,这将加速已经有数千亿美元资金从共同基金向ETF转移的趋势。这是因为ETF通常更省税,剥离的资本利得支出更少,而对一些人来说,这些支出可能很快就会变得昂贵得多。

   事实上,以某种标准衡量,ETF的税收效率一直是近年来资产配置结构性转变背后最重要的驱动因素。瑞银全球财富管理ETF策略师Perlman表示,尽管美国政府的计划仍处于起步阶段,未来几个月肯定会面临议员们的严格审查,但即便是资本利得率的小幅上调,也可能会进一步刺激投资者对ETF的青睐。

   Perlman表示:

   “如果资本利得税率将提高,如果你能选择一种有助于推迟资本利得的结构,并对何时确认这些利得有更多控制权,你将更倾向于朝这个方向走。” 

   当投资者退出共同基金时,基金经理必须卖出证券以筹集赎回的现金。离开ETF的同一位投资者可以将其所持股票出售给另一位投资者,这意味着该基金及其管理公司都没有进行应税交易。

   与此同时,用于创建和赎回ETF股份的“实物”过程——即ETF发行者与做市商交换基金的基础证券,而不是以现金进行交易——意味着ETF很少执行应税销售。

   维拉诺瓦大学和里海大学的研究人员去年12月进行的一项研究发现,在过去5年里,ETF的平均税负比积极型共同基金低0.92%。此外,研究结果显示,税收考虑超过了业绩和费用,成为资金流出积极型共同基金、流入ETF的主要驱动因素,对高净值投资者尤其如此。

   咨询公司ETF Store总裁Nate Geraci表示:

   “毫无疑问,拜登提高资本利得税的计划可能对ETF有利。尽管ETF的市场份额在过去10年大幅上升,但仍有数万亿美元锁定在税收效率较低的共同基金上。”

   数据显示,仅去年ETF行业就吸纳了近5000亿美元的资金,而共同基金流出了大约3620亿美元。

   ETF的优势

   如今,大多数ETF几乎不把任何资本利得传递给股东。该公司的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth在4月26日的一份报告中写道,在CFRA分析的585人中,只有3人在2020年支付了费用。分析显示,在同一时期,T. Rowe Price Group旗下的39只国内股票共同基金中,有37只获得了资本利得。

   Rosenbluth写道:“我们预计,更多将ETF和共同基金组合在一起的人,未来将更倾向于转向避免支付更高资本利得税的策略。”

   他还说,即使是没有受到较高利率影响的投资者也可能转向ETF。仅仅是对资本利得的讨论就提醒了投资者,该行业相对于共同基金的固有税收优势。

   其他人则不相信提高资本利得率会在很大程度上推动资金流入ETF。嘉实波动管理公司交易和研究主管Zigmont表示,富裕的投资者将不得不出售所持的共同基金,以实现这一转变,在此过程中引发了重大的纳税义务。

   他表示:“我认为此次增税对ETF既不是好事,也不是坏事。”

   与此同时,ETF并不适合所有的投资需求。例如,美国的退休制度仍然严重依赖共同基金。

   尽管如此,Perlman同意Rosenbluth的观点,认为潜在的税收变化甚至可能对年收入低于100万美元的投资者产生影响。

   他表示,那些预计自己很快就会被归入高税率行列,或担心今后税率门槛可能会被下调的人,也可能会调整未来的资产配置。

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