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如何从基金经理的过往业绩 判断他的真实实力

文 / 如霜 2021-11-24 12:47:47 来源:亚汇网

   2021年渐近尾声,权益类基金的业绩排名也是近期市场关注的重点。选基金就是选基金经理,而基金经理的过往业绩就是其自身实力的最好证明,所以今天我们来聊聊,如何正确看待基金经理的过往业绩,如何从过往业绩判断基金经理的真实实力。

   定量分析

   1、看任期年化收益

   第一个重要指标是任期年化回报率。年化回报的概念,就是把一定时期内的回报率,不管是少于1年还是大于1年的回报率,都折算为1年的回报率,但需要注意,如果统计时间较短,有可能会放大年化回报率。比如在2020年成立的基金,会因为近两年业绩较好而放大年化收益。所以关注年化收益的同时,也要看统计区间的跨度,以及该时间段内A股的整体行情情况。

   任期年化回报率这个指标,能够衡量基金经理自从担任基金经理以来管理某只基金的综合水平。一般而言,如果基金经理穿越过一个牛熊周期还仍有较高的任期年化回报率,则具备为持有人实现长期、可持续的收益的能力。

   2、看同类排名

   基金的任期年化是绝对指标,而同类排名则是相对指标,更能看出基金经理在不同时间段内在同类基金中的表现情况。

   不过在看同类排名的时候也要注意三个维度,一是基金类型、二是基金主题、三是不同时间维度看排名。

   以混合型基金为例,如果按照不同的投资范围、投资策略、权益资产占基金净值比等来对混合型基金进行二级分类,可以将混合型划分的更为详尽:混合型-偏股、混合型-偏债、混合型-平衡、混合型-灵活等。

   若把一只混合型偏股的基金和混合型偏债的基金在股市很火的时候相比较,由于两者权益投资配比不一样,两者的业绩表现肯定会有很大的差距,因此两者放在一起完全没有可比性。

   另外,由于A股具有行业轮动的特点,尤其近两年,将结构性行情演化的极致,一边是海水,一边是火焰,拿房地产主题的股票型基金和新能源主题的股票型基金对比也完全没有意义。

   最后,相对于短期维度的同类排名,更要关注长期维度的基金排名。看过去几年的年度排名看业绩是否有持续性。长期优秀才是真的优秀。

   3、看最大回撤

   什么是最大回撤?就是在选定周期内任一历史时点往后推,产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。简单来说就是过去某一段时间内基金最大的跌幅。

   最大回撤是衡量基金经理的风险控制能力。当然在对比两只基金的最大回撤指标时,我们也要注意同类基金相比以及在相同时间段内比较。

   股票类或者混合偏股类基金的最大回撤基本都会大于固收类基金,而统计区间包括了牛市撤退的大跌区间的基金最大回撤也一定大于股价波动相对较小的年份。

   对于成立年份较久的基金,并且期间没有更换过基金经理,我们可以看看基金在股灾年份的回撤表现,特别在市场较差的时候,比如2015年股灾、2016年熔断、2018年熊市等极端情况下,更能体现出基金经理的回撤控制能力。

   基金最大回撤率在很大程度上决定了基民的持基体验。产品回撤过大很容易造成基民难以忍受而卖出,从而造成亏损。

   所以,投资者在选择基金经理时,一定要考察基金经理掌舵基金期间的最大回撤,同时也问一下自己,如果发生最大回撤,自己是不是能承受。如果不能承受,那不妨去选择控回撤更好更稳健的基金经理。

   当然,风险与收益往往是“一基两面”,回撤大的基金往往弹性较大,在市场风格对应时表现更好。

   定性分析

   1、看投资风格

   股票型基金经理,那就要看基金经理是偏成长还是偏价值,或是平衡。

   主要从基金经理管理的基金过往投资标的来判断他们的投资风格,从基金的季报和年报中看到他们过往的重仓股。

   如果重仓股大多是金融、地产类的蓝筹股,那很有可能就是价值型基金经理;如果重仓股大多为科技、医药、消费等成长股,那很有可能是成长型基金经理;如果蓝筹和成长股都占且配置均衡,那大概率是平衡型基金经理。

   各个类型的基金经理不分高低,最重要得匹配自己的风险偏好,追求长期稳健收益可以选择价值型基金经理,能承受较大波动的可以选成长型基金经理,如果风险承受能力适中,那平衡型基金经理可能更适合你。

   当然最重要的一点是要关注基金经理是否能知行合一,也就是说的和做的是否一致。今年以来基金风格漂移问题引发关注,虽然短期基金漂移可能因为加仓了热门板块而增强收益,但长期来看,如果基金经理知行不一致,买基金就犹如买盲盒,不确定性和风险都有所增加。

   2、看能力圈范围

   每个基金经理都有自己的能力圈,能力圈应包括能力和意愿两方面:首先基金经理以某个风格或几个行业作为自己所偏好的领域,这反映为基金经理的意愿(基金经理的偏好圈)。其次,基金经理在该板块中能做出相对该板块的超额收益,此时反映为该基金经理的能力。

   所以“能力圈”的定义要同时满足“偏好”且“擅长”。

   有些基金经理可能就专注研究和投资一个行业,比如医药,那他在医药行业的能力相对就会特别强,所以如果这位基金经理管理的是医药行业基金,那就是在做能力圈范围内的事。

   而有些基金经理对消费、医药、科技都有着深入研究,那他如果管理的是成长型基金,也属于在做能力圈范围内的事。

   所以我们在选择基金经理时,一定要先了解他们偏好且擅长的行业板块。同时,我们也希望找到能够不断拓宽自己能力圈的基金经理,可以从基金历史持仓去看,基金经理是否不断在新的行业或者细分赛道能够持续取得稳定的超额收益。

   以上就是我们能透过基金经理过往业绩得出的一些基本信息,要认真分析找到一个值得信任的基金经理并不是一件容易的事情,但理性的分析之后购买的基金一定比跟风追热门,更能让我们坦然面对市场波动。

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