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市场质疑通胀上升“暂时性” 智利罢工威胁支撑铜价 黄金升势恐仍未结束

文 / 一沐 2021-05-03 19:36:00 来源:亚汇网

  尽管美国财长耶伦(Janet L. Yellen)于上周日(5月2日)发表一系列言论企图打消市场对通胀大幅上涨的忧虑,耶伦表示美国财政环境良好,利率可能将会维持在低水平。并表示拜登政府关于基建、就业和家庭计划的支出将在10年间分阶段完成,不会令通胀成为问题。即使通胀成为问题,美联储亦有相应的工具以作应对。

  事实上,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)自踏入2021年以来多次强调通胀的上升将是“暂时性”及“一次性”的,这似乎在4月前一直压制市场对通胀大幅走高的预期,尤其是10年期美债收益率自4月初以来累计下挫近14%。不过,随着近段时间以来疫苗普及、全球经济复苏势头良好,包括铜、铝、钯金等大宗商品屡创新高、全球石油有望于5、6月加速复苏及美国经济数据表现靓丽,市场似乎开始质疑有关美联储对通胀的预期。

  达拉斯联储主席卡普兰于上周五(4月30日)表示,美联储应该很快开始讨论缩减1200亿美元的债券购买计划,因其预计经济复苏速度快于预期,并预计未来几个月通胀相较去年非常疲软的数据将大幅上升。更为重要的是,尽管卡普兰认为通胀上升的势头在第四季度将有所减弱,但他不认为通胀上升像鲍威尔所表述的是“暂时性”的。此外,前美国财政部长萨默斯认为越来越多的证据表明劳动力短缺,目前工人正在以通常经济繁荣时期才有的速度辞职,这一现象可能为通胀先兆。他同时亦提及,美联储主席谈论暂时性因素最多的时候是在1970年代中期,当时通胀加速非常快。

  另一方面,上周五(4月30日)公布的美国3月核心PCE物价指数较去年同期上升1.8%,创2020年2月以来最大同比涨幅,这一数据反映通胀预期正在升温,而同日内公布的美国3月消费者支出录得增长4.2%,为去年6月以来新高,表明二季度消费有望进一步加速回升,进而为通胀上行提供动力。

  从上述一系列证据表明,无论通胀是否暂时性的,但通胀正在走高已成事实,这对大宗商品构成支撑。而作为目前市场更重要的焦点,通胀的上行力度以及速度则需关注美国劳动力市场表现,美联储于上周利率决议中强调,通胀上行与劳动力市场实现充分就业的双重目标为美联储调整货币政策的关键,这意味一旦劳动力市场表现未如理想,市场将押注整体环境将在较长时间内维持宽松基调以及通胀未来出现更大规模的上行力度的可能。值得留意的是,本周五(5月7日)市场将迎来美国4月非农新增就业职位数据,目前市场预期增加95万人,好于前值91.6万人,而失业率预期为5.8%,稍好于前值6%,投资者应重点关注这一数据表现,料将为本月市场行情定下基调。

  智利罢工威胁支撑,铜价暂时持稳9800

  尽管LME铜在上周触及10年高位1万大关后辗转回落,但智利供应遭遇罢工威胁仍支撑铜价暂时企稳于9800美元水平上方,总体维持高位整理格局。据报道,智利国内的大规模罢工目的为敦促国会批准第三次提取退休金,铜业工人联合会(FTC)发布的声明指出,他们呼吁采矿工人进入戒备状态并做好准备。支持人民需求的动员。

  市场担忧罢工事件将导致铜供应及运输受影响,而港口工人罢工将导致智利铜精矿、粗铜以及电铜出口受阻。智利方面表示,3月份铜产量按年下降1.3%,至491720吨。而据4月30日伦敦金属交易所(LME)基金属库存变动数据显示,LME铜库存减少3600吨,至143725吨,跌破150000吨水平。

  ME铜4小时图显示,铜价在受阻1万大关后辗转回落,但目前仍站稳9800美元上方,若铜价短期内能有效企稳下方9600-9700美元重要区域支持,预计短期铜价后市较大概率将陷入高位整理格局,而中期则仍有望进一步反弹挑战一万大关甚至12000美元水平。

  15分钟图显示,黄金在1758-1760美元区域获得支持,暗示中期升势仍未被完全扭转。而对于目前黄金的反弹,短期阻力可重点关注1780美元水平,若能有效突破,则黄金有望构成笔者上周提及的1760-1790美元区域整理格局。但若后续黄金进一步击穿1760美元,则需警惕黄金进一步下行考验1737美元甚至1723美元水平的可能。总体而言,笔者认为黄金进入上述区间整理的可能性更大。

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