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星展银行:美国国债实际收益率没有反映出美联储即将正常化

文 / 林雪 2021-09-14 19:40:34 来源:亚汇网

星展银行:美国国债实际收益率没有反映出美联储即将正常化;
① 尽管美联储在6月的FOMC会议上表示正常化即将到来,但美国国债的隐含实际收益率仍保持稳定。尽管美联储已明确表示已转向平均通胀目标制(AIT),但星展银行(DBS Bank)的策略师并不相信实际利率应该如此之低。
② 他说:“过去几个月,通胀更加持续,而且高于预期。目前还不清楚供应方面的限制是否会在近期缓解。美联储总体上坚持其短期通胀观点,但我们认为风险可能偏向上行。无论如何,过度宽松的货币政策可能不会增加产出或就业,但可能加剧价格压力,并进一步扭曲市场信号。”
③ 星展银行认为:“美国国债可能高估了增长风险。实际收益率应会上升,因为随着全球疫苗接种取得进展,投资者=Delta的担忧将消退,未来可能会有一段复苏时期。此外,当美联储将重点转向通胀和正常化时,我们不相信他们会希望实际收益率维持在这么低的水平。假设美国长期通胀率为2%,中性实际收益率介于- 0.5%-0,10年期国债的名义收益率可以轻松地徘徊在1.5-2.0%的区间(与疫情前的水平类似)”

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