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大投机家的证券心理学:投资可以依靠“直觉”吗?

文 / 亚双义 来源:亚汇网

今天我们继续读这本《大投机家的证券心理学》。上回我讲到,科斯托拉尼通过对于自己经济心理学教授表弟群体心理观点的思考,发现股市短期的涨跌有90%受心理因素的影响。这里有一个关键词,那就是“短期”两字,从中我们可以了解到,股市短期主要是受到投资群体心理影响导致,而长期并非如此。

此观点便可以与自己的投资战略结合着看,你的投资战略或者说是方式,是以短期为主还是长期为主呢?如果是短期为主,那么作者告诉你了,短期投资最需要关注的就是投资群体的心理变化,而长期看,投资群体的心理变化可以不那么关注。老伊自认为自己能力有限,所以绝大部分的股市投资都是以长期投资的视角去看待和思考的,我只需要知道,世界经济是在不断发展的,股市长期是向上的,就可以了。再利用股市定价错误的机会,争取让自己拿到超过市场的收益。毕竟,要掌握大多数投资者的心理太难了,掌握他们的心理变化则更是难上加难,要知道他们很多人自己都不知道自己下一秒会怎么想,那些短线法宝什么的,不知道他们在股市上到底赚了几个子。

20世纪70年代,阿拉伯半岛国家成立了一个石油输出组织。美国人深信这个组织的成立将会使油价攀升。每当油价上涨时,很多外汇投资人就会强烈地表示:通胀马上就要洗礼美国,对美元行情十分担忧。

那个时候,作者在《资本》杂志专栏中写道这样一段话,这样的市场反应真是荒谬。原油价格上涨,表示油价的相对价格提高。一些工业大国如日本、法国或是德国,对美元的需求会增加,因此应该是对美元的利好才是。可投资者却反其道而行,让美元一跌再跌!

到了80年代,美元创出了历史新低,这个时候反而有人对行情给予了完全相反的说法,他们说是因为全球石油消耗量下降,而原油价格也就相对也就下跌。这一说法倒是跟实际情况相对比较吻合,美元也因工业国家对石油需求的减少而下跌。

对外汇投资感兴趣的朋友,老伊在这多说一句,作者只不过是为各种消息不靠谱的认知方式进行举例,并不是说石油价格一涨,便是投资美元的好时机。外汇投资需要考量的因素非常多,经济,金融,政治都是导致汇率波动的原因,而且外汇的波动比较小,如若投资就需要加杠杆,不然赚不到什么钱。但加杠杆,即使你判断对了方向,也容易被清出局,比如18年下半年那样。

所以,事后诸葛亮才是一些无良媒体和网路经济学家最喜欢干的事情,总是在行情发生之后,才去寻找可能完全相反的理由来解释行情,这就是所谓的“行情造就报道,而非报道造就行情”。

对于作者刚才讲到的这些事情,估计在各大科目或者是初高中考试中不会涉及到的。可问题是,即使在学生时代,无需了解相关行业的专业知识,但是对于贪婪和恐惧或者是分辨“常识”的教学却丝毫没有涉及,让很多人在考察人性最严肃的投资考场上,赔了很多钱。当然,这并不能怪学校的老师,因为他们自己可能也不会。

那么为什么突然讲到学校教育呢?因为接下来科斯托拉尼说到了大学经济教授的问题,康茨坦大学的一位经济学教授曾当着学生的面骂作者是江湖骗子。作者向他下了战帖,要和他公开辩论一个主题,看看谁比较懂经济和金融,但迄今为止他扔未对作者的挑战作出任何回应。

在投资界的历史上,那些名誉全球的投资能人,似乎很少有人是从大学教授的位置走出来的。换个角度说,投资界的大咖似乎对于大学教育与投资能力的结合问题,大都颇有微词。不过,丹尼尔卡尼曼眼见即为事实的思考方式,让老伊对此也是有些疑惑,由于自己并非金融或者经济学专业出身,因此自己拜读了大学学科中关于金融学的教科书。最后,老伊得出来的结论是,我们还是加强各方面的学习吧!

接下来作者讲述了关于股票的思考问题。一般对股票行情的悲观源自股票玩家本身的性格,他们不太用脑袋思考,也很少在意股市中的重大事件所代表的真正涵义。他们只想以买卖操作来踏出有利的一步,并在赌局中生存下来。如果多数人在股市发生重大事件时,不分青红皂白地乱伸一脚,股市越容易陷入不稳定的气氛中。这时,基本面就显得非常重要。看到了吧!大投机家也是会看基本面的,不知道那些只看K线来投资的人,会有什么样的想法。

形式经常是这样:股票上涨时,公司的营业收入也会有很好的表现。股票分析师在这个时候就会说,股市表现将趋于平稳,因为好的经营表现会让投资大众对这只股票保持高度关注。但作者认为,这种说法是大错特错的,因为在行情上涨时,营收越高,就会有越多股票由“强手”转换至“弱手”,也就是由意志坚定人的手中转换到意志薄弱人的手中,一旦所有股票为意志薄弱人所持有,经济危机肯定就不远了。老伊在这里做一个小提示,我认为作者这里更多指的应该是股市离崩盘就不远了,因为有时候股市与经济并不同步,股市涨得太高,自然而然就需要修正。

作者说,有些投资者不理性得令人感到不可思议,他们会有迷信和拜物的倾向,这种倾向可能导致某种程度的危险。危险不在于迷信本身,而在于他们把某次投资失利,归咎于自己倒霉,并不是去寻找逻辑或操作上的错误。

通常迷信与直觉脱不了干系,如果把直觉用好了,还是可以帮助到投资者的。比如某些经验丰富的投资者,他们在某次股票交易时,总有种搭错车的感觉,于是乎他便会动用自己的思考能力,来仔细辨认投资机会是否安全,从而帮助自己达到想要的目的。

直觉只是一种无意识、处于本能的逻辑,是结合长年以来股市经验、生活体验及幻想而衍生出的一种产物。作者承认自己其实也是迷信的。比如他走在大街上,忘记自己本要带着的重要文件,就认为自己今天的运气可能不好。再比如,他搭乘飞机,竟然在飞机起飞前20分钟得到一个座位,并且身边坐的竟是自己的好友,他就会认为好运正在陪伴自己。不过作者也随之说道,自己已经有能力分辨,什么是有害迷信,什么是无害迷信。

如果一个人只依靠迷信、直觉来投资,会是非常糟糕的,甚至可以说会陪掉大量的钱。就像是一些人,会将棒球比赛的结果或者女性身上的裙子作为判定股市趋势的依据,甚至神话这种类似的观点。老伊身边也有这样的人,在股市不好的时候,他总是要求自己的家人穿红色的衣服,家人不同意,但他会最后以恳求的语气说不要穿绿色的衣服。到目前为止,据老伊了解,他在股市上赔掉的钱已经越来越多。

老伊今年还会给大家带来丹尼尔卡尼曼那本《思考快与慢》,他给这种无意识思考在大脑中的运转方式起了个名字,叫做系统1。人大脑中的系统1主要是用来储存以往经历中得到的信息,无论是有用的还是无用的,它都会收藏起来。但如果你没有走在正确的道路上,不知道如何将正确的信息进行分辨和串联,这种所谓的无意识思考,会害了你的。

作者把这些只靠迷信或直觉投资的人,统称为“着了魔的人”而靠股市行情曲线解读未来股市趋势的人,也位列其中。作者说,借助分析图,人们可以非常清楚地看出昨天和今天是怎样的情况,但只是到今天为止。从明天起,当它再度被展现出来时,却被杜撰成了好的或坏的。老伊给您翻译一下,作者的意思是说,图形分析只能代表以前,不能代表未来,也许同样的图形,今天被解读为要上涨,但一段时间后,又被解读为下跌。

最后,作者给出了一个很不友好的说法,他这辈子都没见过通过图表分析赚到大钱的人,反而破产的到不在少数。

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