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全球通胀劲升 央行“日子难过”

文 / 雅山 2021-05-16 10:16:14 来源:亚汇网

   经过多年的“休眠”通货膨胀(欧元区几近通缩),一切都表明2021年将有所不同。美国4月的消费者价格指数(CPI)数据远超预期,打破了美联储2%的中期目标。这种通胀现象以美国为中心,也将传播到欧洲,尽管趋势有所减弱。

   今年全球通胀率将强劲上升。迄今为止,各国央行预测这将是一次急剧但短暂的反弹。然而,越来越多的声音警告说,这是一种几乎结构性的变化,可能会导致数年的通货膨胀。

   国际金融协会(IIF)13日在一份报告中对此提出了警告,呼吁各国央行注意通胀和全球供应链中断。IIF经济学家罗宾·布鲁克斯、乔纳森·福顿和乔纳森·平格尔认为,通胀最终可能使那些过分相信价格上涨只是暂时性的央行陷入困境。

   上述经济学家分析指出:“我们一直在记录美国生产系统中供应链中断的严重性,供应商供货延迟的情况几乎与2011年福岛核灾难后的日本一样严重。”

   此外,报告指出,“我们最近一次更新的数据表明,在美国已经很普遍的制造业交货期延长已经扩散至全球范围内,许多其他国家目前也在经历类似情况”。正在以更高价格获取必要投入(原材料、中间产品……)的企业也利用当前需求远超供应的事实大幅提高产品的最终价格。最终商品价格的上涨直接转化为通胀的上升。

   有许多因素正在推动全球价格上涨。以年通胀率来看,通胀率正急剧上升,因为去年价格持平,甚至在新冠大流行期间下跌。这种基础效应进一步加剧了今天的通胀上升。

   美国或欧元区CPI大幅上涨的另一个因素是供应链的变化和中断,这可能会导致价格上涨数年。许多公司正在改变其运营方式,押注效率较低但抵抗力更强的供应链,最终导致价格上涨。此外,还要考虑美国大规模的刺激措施、史无前例的低利率以及随着新冠疫苗接种的进展而愈发乐观的情绪。

   IIF报告指出:“我们的研究表明,相对于投入品价格,企业正在全球范围内(而不仅仅在美国)不断提高其生产利润率。所有这些都表明,供应链中断及其对通胀的连锁效应是一种中期冲击,而不是转瞬即逝的短期冲击。这或将导致正忙于缓解供需影响的央行面临复杂前景。”

   经济学家指出:“供应链中断在全球范围内不断蔓延,已经扩散至近70%的国家。围绕当前冲击的一个关键问题是,它究竟是推动通胀率上升的重要力量还是只不过是个短暂的波动。”

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