2023-09-30 16:52:10
进入9月后，欧元/美元汇率大幅下跌，反映出市场的动荡和不确定性。随着欧元/美元汇率经历不稳定并寻求明确的方向，欧元显然继续面临挑战。欧元正在经历一个充满挑战的整合和不确定阶段。即将出现的“死亡十字”和近期交易通道底部的突破加剧了欧元的困境。欧洲央行决定加息0.25%至4%，创历史最高点。该银行在声明中表示，通胀仍然居高不下，需要进一步收紧政策。截至目前，报价1.0574，本月已下跌2.5%。
欧洲央行意外再加息25个基点！
9月14日，欧洲央行将三大利率均上调25个基点，为连续第10次加息，主要再融资利率达2001年7月以来新高，存款机制利率创历史新高。
政策声明显示，管委会决心确保通胀及时回落至2%目标，未来决策将确保关键利率在足够长的时间内维持足够限制性水平。由于能源价格上涨，最近的通胀下降趋势被中断，但需求放缓为通胀带来下行风险，因此未来数月通胀料将继续下降。
在政策声明中，欧洲央行新增了一句话，表示如果维持足够久，当前利率水平已经足以在让通胀及时回归目标做出重大贡献。这句话蕴含了几个关键信息，表明欧洲央行在今天加息25基点后，利率已经到达峰值（虽然拉加德不承认），但又打消了很快降息的预期，因为高利率还将持续一段时间。
接下来的会议上，估计欧洲央行会将利率保持不变，利率下次的变动将会是降息（当然不会是下次会议），关键在于限制性的利率水平将持续多久。这也是今天加息后欧元不涨反跌的关键原因，欧洲央行货币政策的拐点已经出现，甚至不像美联储那么拖拖拉拉。
另外，欧洲央行还上调了今明两年的整体通胀预期，未来三年的核心通胀预期下调。但预期显示，通胀目标很可能到2025年都没法达成。同时，GDP预期均大幅下调，因为紧缩政策对需求的影响越来越大，国际贸易环境日益疲软。
欧元区9月经济景气指数连续第五个月下滑
欧元区经济信心连续第五个月下滑，进一步给该地区的前景蒙上阴影。欧盟委员会公布的欧元区9月经济景气指数下滑至93.3，低于上一个月修正后的93.6，但好于经济学家的预期。
该指数下滑的主要原因是消费者分项指标显着下降。欧元区9月消费者信心指数终值降至-17.8，服务业景气指数小幅下降至4，工业景气指数则有所改善，升至-9。
到目前为止，欧元区第三季度的经济指标一直很糟糕，上周的PMI数据显示，欧元区及其前两大经济体的私营部门活动可能正在萎缩。
然而，经济的疲软仍不足以阻止欧洲央行本月早些时候加息。由于通胀率仍远未达到该央行2%的目标，政策制定者表示，他们将在一段时间内维持目前已创下历史新高的4%存款利率。
欧元区通胀超预期回落
欧元区核心通胀率降至一年来最低水平，这支持了市场对欧洲央行将维持利率不变、以评估其前所未有的加息行动的影响的预期。欧盟统计局周五公布的数据显示，欧元区9月剔除食品能源烟酒的调和CPI同比涨幅为4.5%，低于前值5.3%和市场预期的4.8%。
此外，欧元区9月调和CPI同比涨幅为4.3%，低于前值5.2%和市场预期的4.5%，为近两年来最低水平，主要原因是能源成本下降和服务业价格大幅放缓。欧元区9月核心调和CPI同比涨幅为5.5%，同样低于前值6.2%和市场预期的5.7%。
数据公布后，德国十年期国债收益率下跌8个基点，创8月以来最大单日跌幅。德国十年期国债收益率周四一度升至近3%，逼近2011年以来最高水平，原因是市场担心欧洲央行将不得不在更长时间内保持紧缩政策以抑制通胀。
周五公布的通胀数据提供了迄今最明确的信号，表明核心价格正稳步下行。德国商业银行高级经济学家ChristophWeil表示：“欧洲央行不太可能进一步加息。”
欧元区高级经济学家MaevaCousin表示：“欧洲央行在近期加息后暗示，这可能是本轮加息周期的最后一次。欧元区9月通胀放缓幅度大于预期，这应该会增强欧洲央行的信心，让他们不需要再收紧政策。”
不过，欧元区9月核心通胀率仍是欧洲央行2%的目标的两倍多。此外，欧元区20个成员国的通胀趋势不尽相同，德国9月通胀率降至俄乌冲突以来最低水平，但西班牙9月通胀率则回升至3%以上。
目前，欧洲央行的存款机制利率已达到4%。许多投资者和经济学家都不认为欧洲央行之后会进一步加息。不少政策制定者同意这一观点，但也有一些人继续警告称，在油价涨至每桶100美元等因素的冲击下，欧洲央行仍有必要采取进一步行动。
与此同时，越来越多的证据表明，欧洲央行的加息行动正在打击已经陷入困境的欧元区经济。本周公布的数据显示，欧元区8月企业借款增速降至近8月以来的最低水平;由于消费者信心低迷，欧元区9月经济景气指数连续第五个月下滑。
欧元区最大经济体德国如今已经“步履蹒跚”，第三季度经济可能会出现萎缩。不过，最新的研究机构预测显示，工资上涨可能会推动消费支出反弹，并帮助德国经济在年底前恢复增长。
然而，这种工资增长可能会给反通胀之路蒙上阴影。欧洲央行首席经济学家PhilipLane表示，在进入2024年之前，可能不会完全清楚通胀将以多快的速度回落。
德国通胀降至两年来最低
据德国统计局周四的数据，德国9月份CPI同比上升4.3%，而8月份同比上升6.4%。
这是能源成本飙升以来的最低增速，但仍是欧洲央行设定的2%通胀目标的两倍多。德国9月份CPI环比上升0.2%。
假如不出现任何意外，德国的价格数据将巩固对欧洲央行的利率预期，即该行将在史无前例的连续10次加息后按兵不动。这并不意味着马上降息：官员们表示将在较长时间内将借贷成本保持在限制性水平，以使通胀回到目标。
市场正逐渐接受利率将在长期保持高位的预期，西班牙周四早些时候公布的数据显示，受电费和燃料费推动，9月份CPI同比上升3.2%。该国央行援引油价上涨导致每桶接近100美元，预计2024年通胀将进一步加速至4.3%。
拉加德：只要通胀仍然高企，政策利率就会处于高位
欧央行行长拉加德(ChristineLagarde)表示，只要通胀仍然高企，欧洲央行(ECB)的政策利率就会一直处于高位。
她在欧洲议会作证词陈述时说：“我们未来的决定将确保欧洲央行的关键利率在必要的时间内保持在足够限制的水平。我们仍然决心确保通胀率及时回到2%的目标水平，而将利率维持在限制性水平足够长时间将对这个目标做出最大的贡献。”
她补充说：“我们的职责是推动通胀率及时恢复到目标水平。通胀率到达那里的速度越快，物价就越稳定，对投资者和借款者来说，未来的痛苦就越小。”
对于经济状况和前景，她说：“欧元区(EARN)今年上半年经济普遍停滞不前，而最近的指标显示，第三季度经济将进一步疲软。对欧元区出口产品的需求下降以及融资环境紧缩的影响正在抑制经济增长，包括住宅和商业投资的减少。直到最近还很有弹性的服务业，现在也在走弱。尽管经济放缓，但到目前为止，劳动力市场仍保持弹性。展望未来，在通胀下降、工资上涨和劳动力市场强劲的支撑下，随着消费者支出和实际收入上升，经济势头预计将加快。欧洲央行最新的工作人员预测是2023年经济增长0.7%，2024年增长1.0%，2025年增长1.5%。”
机构观点
荷兰国际集团：欧元区调查显示核心通胀斗争任重而道远
荷兰国际经济学家BertColijn在一份报告中表示，欧盟委员会的信心调查可以作为一个警告，即欧元区核心通胀的下降速度可能比预期要慢。他表示，工业领域的销售价格预期有所上升，汽车、服装和家具等一些最接近消费者的领域的销售价格预期出现了相当大的增长。尽管未来几个月商品通胀应该仍将下降，但这表明降幅可能比预期要慢。
荷兰合作银行：经济疲弱与意大利财政困境双双施压下调欧元预期
荷兰合作银行下调了对欧元的预期，因为欧元区的经济停滞不前，以及对意大利财政前景的担忧可能会影响投资者对欧元的兴趣。该行预计，三个月后欧元兑美元将跌至1.02，此前预估为1.06。荷兰合作银行资深外汇策略师JaneFoley表示，他们对欧元区的预估显示，下半年经济将出现技术性衰退，明年将缓慢复苏，这些背景表明欧元面临进一步下行的压力。此外，对意大利右翼政府财政承诺的担忧日益加剧，也可能成为欧元的负面因素。她还预计，即使美国经济放缓，美元仍将获得避险需求的支撑。
瑞银集团：欧元兑美元可能回落至1.05下方
美联储需要先於欧洲央行降息的说法值得商榷，近期风险倾向美元进一步走强。监於最新的宏观经济数据，联准会是否需要在欧洲央行之前下调政策利率已成为疑问。因此，美元对欧元可能进一步走强，欧元兑美元有可能回落至1.05下方。
欧元/美元技术展望
欧元/美元的跌幅上周延续至1.0487的低点，随后略有回升。本周，对于更多的整合，最初的偏向保持中立。虽然不能排除更强劲的反弹，但只要1.0764个支撑位转为阻力位，短期前景将保持看跌。突破1.0487将恢复从1.1274到1.0199斐波那契水平的下跌。
从日线来看，从1.1274中期高点下跌仍可能是从0.9534（2022年低点）上涨的修正。但趋势完全逆转的可能性正在上升。在任何一种情况下，当前下跌的目标应该是61.8%的回撤0.9534至1.1274，下一步为1.0199。目前，只要55D均线（目前为1.0786）保持不变，风险就会一直处于下行状态，以防反弹。
从月线来看，目前还没有明显的趋势逆转迹象。也就是说，从2008年高点1.6039下降的趋势可能仍在继续。5500万均线（目前为1.1108）的拒绝将保持长期空头，后期将再次下跌至0.9534。
